本周銅價(jià)一舉突破7000美元的大關(guān)，出現(xiàn)加速上漲的狀態(tài)，延續(xù)了自5250美元的震蕩上升趨勢。在傳統(tǒng)的消費(fèi)季節(jié)來臨之際，價(jià)格出現(xiàn)暴漲也不是一件不可思議的事情，更何況基本金屬背后的上市公司，如英美資源集團(tuán)、必和必拓股價(jià)均因強(qiáng)勁的金屬需求前景而揚(yáng)升。　　
 
 　　在上周倫敦市場之中，銅現(xiàn)貨升水曾經(jīng)一度下降到30美元附近，而本周平穩(wěn)度過期權(quán)日后，現(xiàn)貨升水又恢復(fù)到60美元附近。在本月第三個(gè)星期到來之前，上月的擠空活動(dòng)在目前的消費(fèi)旺季中得到延伸。那么，現(xiàn)貨升水究竟能有多高，擠空程度有多嚴(yán)重，則是需要投資者耐心觀察的。　　
 
 　　從技術(shù)條件上說，6800美元這一重要的阻力位置被多方突破之后，上行的阻力位置已經(jīng)上移到8100美元附近，因此銅價(jià)加速上揚(yáng)是情理之中。但是，這次銅價(jià)以及其他基本金屬的猛漲又是在很多投資者意料之外的。　　
 
 　　首先，CFTC持倉報(bào)告顯示，那些傳統(tǒng)型基金在本次銅價(jià)突破6500美元之后，并沒有出現(xiàn)大規(guī)模的空頭回補(bǔ)意愿。自去年跌破8000美元以后，他們?nèi)匀粓?jiān)持逢高拋空。空頭的堅(jiān)守，可能是因?yàn)橹两?a href="http://www.yxbp2p.com/news/tongyebaogao/" target="_blank">COMEX庫存都沒有出現(xiàn)類似于LME的情況。LME庫存盡管在本周增加了些許，但是總體上注銷倉單仍占總體庫存的9％左右。庫存變化的區(qū)別可能就是傳統(tǒng)型基金不肯放棄拋空行為的理由之一。　　
 
 　　其次，美國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)難以支持銅價(jià)的持續(xù)上漲。美國采購經(jīng)理人指數(shù)2月份出現(xiàn)強(qiáng)勁勢頭，3月份回落至50.9。不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)說明了美國制造業(yè)增長遲緩的狀況。時(shí)好時(shí)壞的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)只能反映出，至少在上半年，美國經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力不足，這大概也是美國市場上基金做空銅價(jià)的另一個(gè)理由。　　
 
 　　最后，中國的消費(fèi)需求是否真如國際投行等機(jī)構(gòu)的意愿呢？本月初在智利CESCO銅研討會(huì)上，許多參會(huì)人士表示中國今年銅需求將增長10％，這也許是最近國際銅價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勁的原因。事實(shí)上，現(xiàn)貨與現(xiàn)貨月合約之間的貼水在國內(nèi)達(dá)到500元。國際價(jià)格猛漲，而國內(nèi)價(jià)格被動(dòng)性上漲，究竟誰在看誰的臉色？　　
 
 　　短期來看，中國需求正在慢慢消化現(xiàn)貨充足帶來的壓力和過快上漲的國際銅價(jià)，進(jìn)口數(shù)據(jù)短時(shí)間里可能會(huì)下降。這可能會(huì)迫使老外們放棄一些樂觀的言論。中長期看，以中國為代表的新興市場對銅的渴求是不爭的事實(shí)。　　
 
 　　筆者以為，目前銅市出現(xiàn)的“情理之中”與“意料之外”，實(shí)質(zhì)是期貨市場上的投機(jī)力量和現(xiàn)貨需求的一種博弈，也是價(jià)格發(fā)現(xiàn)和供需關(guān)系在短時(shí)期內(nèi)的一次較量。
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