期銅過強，期鋁過弱，走勢有些出乎意料。
 
  要點：
 
  本周倫銅與滬銅均強勢大幅上漲，盡管倫敦銅升水下降（滬銅貼水擴大），但市場的作多意愿似乎被重新激發。周五滬銅更是在倫銅休市的情況下，大舉拉升，有點逼空的味道。筆者認為此種作多意愿的激發，與伊朗緊張局勢的緩和有較大關系，本周伊朗釋放了15名被扣押的英國海軍，使得原本緊張的伊朗局勢暫時得到緩解。
 
  庫存方面，倫敦銅庫存繼續下降，而上海銅庫存繼續增加，美國庫存基本持平。倫敦鋁庫存和上海鋁庫存下降，尤其滬鋁庫存已是連續4周下降，但滬鋁價格并未大幅上漲，筆者認為鋁價格終將被發現。
 
  倫敦期銅以及期鋁的遠期合約價格并未跟隨近期合約同比例上漲，這也暗示未來期價漲幅將受限。
 
  基金持倉方面，本周基金增持銅多單并減持空單，總持倉量也繼續增加，非報告凈多單略有減少。
 
  下周操作策略：銅多單逢高減磅。
 
  下圖為LME銅價領先指數。本周領先指數開始拐頭向上，預示未來一周內繼續看漲。
 
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