當(dāng)LME期銅沖破阻力密集區(qū)7000美元之后，市場(chǎng)加速向上；滬銅周五出現(xiàn)補(bǔ)漲之勢(shì)。LME周五至周一面臨長(zhǎng)達(dá)四天的復(fù)活節(jié)，下周市場(chǎng)可能轉(zhuǎn)向振蕩調(diào)整。鑒于銅市多頭人氣非常旺盛，由消費(fèi)旺季帶動(dòng)的漲勢(shì)仍會(huì)延續(xù)。

LME銅現(xiàn)貨/3月期升水維持在50美元/噸左右，注銷(xiāo)倉(cāng)單為1.6萬(wàn)噸，庫(kù)存繼續(xù)減少的可能性非常大。巴克萊資本在一份報(bào)告中稱(chēng)：“低庫(kù)存水平突顯了市場(chǎng)在供給中斷方面的脆弱性，這是價(jià)格持續(xù)揚(yáng)升的一個(gè)主要因素。”近期，基本金屬市場(chǎng)整體出現(xiàn)上漲勢(shì)頭，主要是基于：需求強(qiáng)勁、供給中斷和庫(kù)存低位。我們預(yù)期第二季還會(huì)維持強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)，但近期漲幅過(guò)猛，期將出現(xiàn)調(diào)整。

本次上漲的主因是“中國(guó)的需求”。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，今年一季度全國(guó)企業(yè)景氣指數(shù)為139.7，較上年同期提高8.2點(diǎn)；本季度企業(yè)景氣總體上保持2003年下半年以來(lái)持續(xù)處于高位運(yùn)行的態(tài)勢(shì)。另外有消息稱(chēng)，全球銅價(jià)強(qiáng)勁促使中國(guó)進(jìn)口商取消已簽訂的進(jìn)口合同，這將導(dǎo)致中國(guó)4月銅進(jìn)口減少；全球最大進(jìn)口國(guó)4月銅進(jìn)口或?qū)⑾禄?-10萬(wàn)噸，而多余的銅可能流向LME倉(cāng)庫(kù)。因此，人氣極旺的同時(shí)，也孕育著衰落。

（投資研究部 吉明）