倫敦市場在休市兩天后昨日恢復交易，由于中國3月進口大增及上周五美國就業數據良好激發多頭人氣，期價繼續上漲，倫銅成為領頭羊，期價上摸7810美元，收于7755美元，成交8萬余手，持倉略減，庫存減少1300多噸，注銷倉單則略有增加至1.65萬噸，現貨升水略收窄至43美元。倫鋁沖高回落，期價最高2937美元，但收盤2855美元，較節前幾無變化，持倉增加，貼水擴大，鋅沖高至200日均線處，收盤于3560美元，較節前上漲120美元，持倉減少，庫存減少500噸，注銷倉單小幅增加，但現貨貼水略有擴大。

中國海關公布的3月中國銅及銅材進口數高達30萬噸，較2月進口量17萬噸繼續大增，數據刺激了國際市場的樂觀氣氛，而中國在倫敦休市期間現貨上漲，期價補漲表現良好也有利于外盤的上漲。目前銅市成交活躍，持倉小幅波動，并沒有看到明顯的資金離場跡象，而庫存保持減少，現貨維持升水，有理由相信漲勢還將繼續。由于目前價格達到去年老空頭集中拋空的位置，擠倉因素可能使價格強勢得到加強。技術上看，銅價在7千－8千區域沒有真正的阻力，期價上漲目標為區間高點8千美元一線。短線看，由于漲勢過猛，現貨有點跟不動遠月漲勢，而滬銅不僅現貨保持貼水狀態，過去兩天當月對遠月的貼水也大大擴大，說明期價主要由遠月的投機盤推動，價格推升的動力在減弱，但目前看不到調整的跡象。操作上銅多頭繼續，今日期價在昨日上影線波動。

倫鋁沖高回落，雖然未能實現對區間高點的突破，但創出半年來的新高，其周線上低點和高點分明逐步抬高的跡象還是比較明顯的，期價還有望跟隨其它金屬震蕩上漲，但空間不大，行情缺乏持續性的毛病無法擺脫。短線看期價可能在2800之上震蕩，還有望再次測試區間高點。滬鋁反彈強于倫鋁，屬于超跌反彈性質，隨著國內庫存的逐步消化期價還有望維持回升，但短線看2萬一線保值拋盤壓力沉重，期價可能在此窄幅震蕩，仍然缺乏有價值的操作機會，保持觀望，今日7月在19800以上波動。

倫鋅上漲得到庫存減少的支持，我們仍然認為二季節價格有望隨著消費增加和庫存減少發動反彈行情，目前注銷倉單高達1.6萬噸，庫存有望繼續減少，并拓展反彈空間，關注3600美元的壓力，如果突破，將反彈目標上移到去年波動區間高點3800一線。滬鋅由于投機力量的參與漲勢有點過頭，期價波動較大，但在新品種上市之初缺乏保值實盤的情況下還將繼續。少量多頭繼續，今日在昨日價區內波動。

（倍特分析師：鄧宏）