最新的OECD領先指標顯示未來6個月的工業增長將放緩，不過全球金屬需求會在中國需求帶動下表現穩定。主要受北美，歐洲，日本的基本面疲弱影響，OECD CLI6個月變化率從去年10月持續下降。最近的OECD CLI增強了中國需求預期，因為中國OECD指標2月為22.4％，較1月20.6％和12月17.4％大幅提高。領先指數顯示了中國和西方世界工業生產預期增長之間的差異在接下來的六個月中將進一步拉大。OECD領先指數也顯示發達國家增長減緩，金屬需求增長前景以來于中國的需求。 LME庫存今日流出2100噸，主要自美國倉庫。雖然昨日庫存也保持小幅流出，但是現貨對三月期升水有所下降。目前還沒有表現出擠倉的特征，但是庫存的流出以及中國進口數據的利好，無疑繼續給基金拉升創造著進一步的有利條件。 在筆者寫報告之時，倫敦又重新開始大幅推高，從三點到五點兩個小時之間，倫銅已經上漲了200多美金，倫銅一舉突破7900美元/噸，預期8000美元/噸的突破也將毫無懸念。      二、跨期套利分析 總的指導思想是：“在低庫存水平下，現貨（近月）的波動率要高于遠期”（薩繆爾森效應）。 關注三大因素：① 庫存是隔月價差的決定性因素；② 近月合約的波動性最強；③ 空頭移倉使隔月價差擴大，多頭移倉使隔月價差縮小。

注：從今日起現貨價格我們采用上海現貨行情的成交區間的均價。 三、跨市套利分析 關注兩大要點：兩市比值（進口盈虧）和升貼水結構。比值是跨市套利的核心，但兩市升貼水結構對套利的成敗也具有非常重要的影響，它決定了展期收益或損失的大小。 1、兩市比值和進口盈虧

2、兩市升貼水結構與建倉和移倉條件   表二：跨市套利雙邊展期收益（元/噸）

	2/3月			3/4月			4/5月
日期	倫	滬	綜合	倫	滬	綜合	倫	滬	綜合
03/26	163	-60	-223	155	-20	-175	178	170	-8
03/27	147	-170	-317	147	230	83	159	170	11
03/28	101	-450	-551	108	-130	-238	139	-50	-189
03/29	62	-340	-402	54	290	-344	93	60	-33
03/30	93	-510	-603	62	-110	-172	93	60	-153
04/02	124	-500	-624	108	-20	-128	93	90	-3
04/03	170	-450	-620	139	-90	-229	139	70	-69
04/04	209	-560	-769	147	-100	-247	162	-130	-292
04/05	193	-410	-603	116	-140	-256	162	-130	-292
04/10	162	-300	-462	93	-200	-293	147	-60	-207
04/11	139	-700	-839	70	-850	-920	124	-350	-474

注：//1、倫銅展期收益的計算是基于北京時間前一天晚上的收盤價，隔月價差（即展期收益或虧損）根據當天的人民幣兌美元匯率調整為了元人民幣/噸。 2、由于倫銅交易保證金視不同經紀商而定，所以此處只計算不考慮保證金杠桿效應的展期收益。 3、實際操作的展期收益視展期時間和合約月份而定。 4、這里計算的是反向套利，在BACK市場形態下，在倫銅的展期虧損而在滬銅的展期盈利。“綜合”項是展期的整體盈虧，負號表示虧損，正號表示盈利。下圖中綜合線表示的即是展期的整體盈虧。 5、如果是正向套利，則倫銅展期有盈利而滬銅展期是虧損，相應地，雙邊展期收益就變成了展期虧損。 6、展期收益并非立即就可得到的收益，只是說獲得了更好的比值條件。

3、盈利空間估算 注：1、此圖用于粗略估算跨市套利（反套）的盈利空間 2、圖中折線表示兩市各月份相對價差，具體計算公式為“滬銅價格－倫銅相應月份價格×人民幣匯率”。將跨市套利出市時的點位（坐標軸左軸數字）減去入市時的點位，就可以得到該月份合約的反套盈利水平。 3、此圖用于粗略估計。同一折線上的點位之差表示在該月份上的跨市套利頭寸的盈虧水平，兩條折線之間的空間可以表示展期的絕對收益水平。            4、套利盤動向 套利盤無操作。
以上信息僅供參考