倫銅在恢復交易后沖高回落，補足相對于滬銅的滯漲部分后并未繼續上漲。因比價偏高和空頭阻擊，滬銅昨日小幅低開震蕩回落，下午盤加速下跌，最大跌幅接近3%，尾盤因有買盤入市而收回部分跌幅。近月跌幅稍大，CU04下跌1200元至69700元，而現貨價格下跌1500元至6.9萬元，重現700元現貨貼水，滬倫現貨比價則再次跌至8.9，這應該是國內供應狀況的真實反映。CU07繼續增倉至4.43萬手，下跌970元至70870元，盤中低點為69890元，三個月比價也回落至9.19，稍低于進口理論比價。從機構席位持倉看，短線看多意向沒有完全消失，除了集成利大減多單1133手，其余不少席位仍有逢低買入行為；空頭席位繼續加大阻擊力度，多數席位普遍增倉。倫鋅前日表現一般，滬鋅昨日跟隨銅價回落，但近月明顯抗跌，37ZN下跌670元至32395元，持倉繼續增加，似有買盤繼續吸納。后市滬鋅表現預計不會持續疲弱，仍有望繼續反彈。滬鋁之前因遠月投機資金入場做多而反彈，昨日則繼續延續遠月多頭平倉離場的走勢，反映了鋁缺乏內在利多的狀況。主力AL07下跌340元至19740元，正價差有所下降。不過現貨相對現月已是第三天維持平水狀態。從機構席位持倉看，除青銅峽通過增持多單降低了其凈空規模，多數席位資金繼續離場，后市鋁價大幅反彈仍然缺乏支持。
 
 滬銅收盤之后倫銅電子盤的表現十分強勁，一度沖高至7945美元，但場內交易階段買盤不繼，獲利了結導致銅價震蕩回落，最終上漲120元收于7830美元。盤前公布的庫存數據又下滑了2100噸至17.55萬噸，而現貨升水小幅回升至51美元。倫鋅昨日走勢偏弱，維持震蕩，下跌30美元至3525美元，并未跟隨倫銅走高。不過需要注意其現貨升水目前逐步走高至11美元，庫存昨日也下滑1750噸至10.63萬噸，且還可能繼續下滑。倫鋁昨日微跌至2873美元，庫存雖然小幅下滑但不能形成趨勢，仍高于80萬噸，現貨貼水仍高達26.5美元，鋁價反彈動力終歸是不足。贊比亞表示07年其銅產量將從06年的50.1萬噸猛增34%至67萬噸，成為07年全球銅產量增加中主要的貢獻者，產量增加的主要原因是過去幾年礦業投資最終將銅礦儲量轉變為產量。如果銅價缺乏宏觀經濟支持，那么類似的銅產量增長就是中長期看跌銅價的重要依據。
 
 國際貨幣基金組織（IMF）昨日調降了全球經濟增長預期，尤其是美國的經濟預期。對07年美國GDP增長預期從06年9月的2.9%下調至2.2%，對歐洲經濟維持樂觀看法。美國不動產協會認為美國房地產市場狀況不佳，07年將出現40年來首次年度房價下跌，這對美國經濟是個較大的拖累。美聯儲公布的3月底FED會議記錄認為美國經濟下半年有望回暖，但通脹壓力依然存在，降息預期因此下滑，美元小幅反彈，美元兌歐元收于1.3431，兌日元收于119.36。昨日市場對宏觀經濟和貨幣政策的預期打擊美國股市，道指下跌89點，歐洲股市小幅下挫。房地產方面的問題令美國經濟能夠在下半年回暖存在疑問，因此美國經濟是否支持銅價上漲也不確定。由于美國汽油庫存繼續超出預期大幅下降550萬桶，油價得到支持，昨日5月原油上漲0.12美元至62.01美元。汽油庫存下滑的主要原因是數家煉廠陸續出現事故。
 
 銅價短線還有反彈的可能，拋空暫觀望但需密切關注，追多不宜。鋅仍有上漲動力。
 
 張大江　

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