連日來，有色板塊出現(xiàn)普漲。我們認為，由于近期金屬價格的反彈以及預期靚麗的一季報業(yè)績，使得有色行業(yè)短期存在投資機會，但從中長期來看，由于近年來有色金屬價格的大幅上漲導致礦產商增加供給，有色金屬的供需緊張情況將趨于緩解。
 　　
 消費旺季帶來價格反彈
 　　此次有色金屬板塊普漲，我們認為主要有兩個原因：一是二季度全球金屬消費旺季導致金屬期貨價格出現(xiàn)反彈，提高了市場對有色金屬公司業(yè)績的預期；二是整體市場估值的提升更加凸現(xiàn)了有色行業(yè)低估值的吸引力。
 
 　　隨著全球經濟增速的緩慢回落，對各金屬的需求增速將逐步變緩，并且，自2004年以來金屬價格的大幅上漲，已經開始刺激礦產商增加投入以擴大產量。因此，后期金屬的供需情況不會出現(xiàn)之前幾年類似的非常緊張情況。當然，由于二季度屬于金屬消費旺季，所以短期內金屬的供需仍可能會出現(xiàn)階段性緊張局面。
 　　此外，雖然金屬期貨投機成分的存在可能會使金屬的價格表現(xiàn)超出其基本面的支撐，但這種不理性的上漲對于大多做套期保值的金屬資源型公司來說，不一定會帶來實實在在的超額業(yè)績增長。
 　　
 中期看好黃金和錫
 　　我們短期看好銅、電解鋁、鋅，中期看好黃金和錫。
 　　具體而言，對于銅來說，2007年一季度中國銅進口大幅增長58％，刺激了銅價近期的反彈。而隨著二季度消費旺季的來臨，預計中國對于金屬銅的需求將出現(xiàn)季節(jié)性高增速。這將促使銅價后期有可能繼續(xù)反彈。不過整體來看，我們預計2007年全球銅的供給將超過需求，預計全球精銅2006年、2007年將分別過剩6萬噸和10萬噸，因此中期來看銅價將有所回落。預計2007年的銅均價將基本維持在6000～6200美元/噸左右。不過短期銅金屬股票存在投資機會。
 　　對于鋁，我們認為行業(yè)盈利的最高峰開始逐步過去，后期電解鋁公司的盈利空間將有所縮小。預計上半年電解鋁價格將基本維持高位，但下半年隨著電解鋁新增產能的釋放，電解鋁價格將小幅下跌。而作為原料的氧化鋁價格已經從前期的最低的2400元/噸反彈62.5％，達到3900 元/噸，這已經表明電解鋁企業(yè)的利潤空間已經開始受到壓縮，我們整體上認為電解鋁行業(yè)上市公司上半年業(yè)績應該將有良好的表現(xiàn)，但下半年相對會有所下滑。
 　　對于鋅，我們認為此輪鋅價的反彈主要是受其他金屬價格上漲所帶動，來自本身基本面的支撐成分較小。從產量來看，前兩月中國精鋅出口增長三倍，產量增長也較快，這表明在高鋅價刺激下，新增鋅產能已經開始釋放，我們預計鋅2007年將達到供需基本平衡。此外，值得注意的是，繼2004年以來，中國又從鋅凈進口國變?yōu)閮舫隹趪@也從一個側面說明中國鋅產量的增長比較迅猛。我們相對比較看淡鋅價格的中期走勢，預計2007年整體價格將維持高位震蕩。
以上信息僅供參考