| 要點(diǎn) | LME銅市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)特征 |
| 經(jīng)過周四的大幅回調(diào)后，銅價(jià)很快企穩(wěn)并反彈，反映市場(chǎng)人氣仍然正面，逢低買盤仍然踴躍。 周五庫存繼續(xù)減少，雖然只減了 250噸，但對(duì)多頭人氣仍然形成激勵(lì)。 盡管8000$/t阻力非常明顯，但我們現(xiàn)在看到的仍然只有技術(shù)性回調(diào)，上漲趨勢(shì)未變。 |
圖1：現(xiàn)貨/27個(gè)月遠(yuǎn)期曲線
注：遠(yuǎn)期曲線是將倫銅現(xiàn)貨至27個(gè)月的各月份合約的價(jià)格相連所得。 |
| 遠(yuǎn)期價(jià)格漲幅更高，隔月價(jià)差有所縮小。 |
圖2：現(xiàn)貨/27個(gè)月隔月升貼水
注：各月合約均為該月份第三個(gè)周三到期的合約。 |
| 但現(xiàn)貨/3月期之間的隔日升水有所擴(kuò)大。 分段持倉方面，前晚除正常移倉外，近月合約有少量減倉，結(jié)合當(dāng)晚價(jià)格下跌、價(jià)差縮小的走勢(shì)，應(yīng)為多頭在近月合約的獲利了結(jié)。 |
圖3：現(xiàn)貨/3月期隔日升貼水與分段持倉量
注1：分段持倉數(shù)據(jù)請(qǐng)見實(shí)達(dá)金屬早報(bào)。因LME發(fā)布數(shù)據(jù)的時(shí)間不同，持倉數(shù)據(jù)較價(jià)格、成交量和庫存數(shù)據(jù)滯后一日。
注2：此圖適用于多空移倉引起升貼水有較大變化的時(shí)候（例如，多頭主動(dòng)移倉導(dǎo)致價(jià)差縮小，空頭主動(dòng)移倉導(dǎo)致價(jià)差擴(kuò)大）。 |
| 周四持倉量減446手，結(jié)合當(dāng)晚價(jià)格回調(diào)走勢(shì)，屬于多頭獲利了結(jié)。 昨晚逢低買盤再度涌現(xiàn)，預(yù)計(jì)下午公布的持倉量為增加。 |
圖4：持倉量、成交量與價(jià)格
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| 注銷倉單減350噸，帶動(dòng)庫存減250噸。 注銷倉單為14275噸，仍處于較高水平，庫存繼續(xù)減少的可能性仍非常大。 |
圖5：庫存與注銷倉單
注：從歷史數(shù)據(jù)可以看出，注銷倉單由高位大幅回落時(shí)，庫存也隨之大幅減少。 |
| 現(xiàn)貨/3月期升水小幅反彈，至48$/t。 |
圖6：現(xiàn)貨/3月期升貼水與庫存變化
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以上信息僅供參考
