盡管上周五LME等國際金屬市場期銅沖高之后有所回落，但這并沒有改變銅市向好得市場氣氛，今日滬銅(73360,2150,3.02%)跳空高開，并震蕩走高。收盤時各合約大多有兩千元左右的漲幅。三個月合約（0706）合約報72800元，較周五收盤上漲1870元；成交最為活躍的0707合約報73360元，較周五收盤上漲2020元。
 
 　　進入4月以來，國際國內金屬市場銅價上攻的運行節奏明顯加快，由于7000美元一線心理阻力位并沒有對銅價上漲構成足夠的阻礙，使得上升行情被強化，交易情緒也被調動起來，市場參與熱情高漲。LME三個月銅價在上周順勢突破7500美元，周四觸及7970美元高位去年9月8日以來最高水準。盡管之后回落2%，周五收于7705美元，一周銅價仍上漲了近5%。庫存下降以及強勁的需求前景，是普遍認為令銅價上漲至七個月來高點的原因。
 
 　　銅價春季的攻勢與去年年底銅市場的弱勢格局形成了鮮明對照。但盡管許多西方投行和研究機構紛紛上調對銅價的預期，但仍有不少機構及市場人士對銅市的急劇變化以及銅價過快的上漲難以接受。曼氏金融認為市場進入超買，后市有可能回落；麥格里則指出中國買家在價格高點買盤興趣減少，將限制銅價進一步上行；標準銀行認為反彈過度，需要等待消費跟隨；美林則認為倫敦銅庫存下降而上海銅庫存增加顯示庫存穩定，并且全球銅庫存還將上升。我們認為，銅價的加速上漲尤其必然的基本面支撐因素，但市場總體強勢格局短期內難以逆轉的同時，提防市場可能出現一定整固修正還是較為理性的。
 
 　　銅市場強勁的需求前景是市場受到鼓舞的主要原因，市場人士指出全球最大的兩個金屬消費國--美國和中國均顯露需求前景強勁的跡象。中國在今年以來的進口的確從表觀上刺激了銅價，精煉銅、銅精礦以及廢銅進口都出現非常明顯的增加。中國海關周二公布數據顯示，中國3月未鍛造的銅及銅材進口307740噸，創紀錄的該數據也增加了此間市場的利多氣氛。市場本身一直都在暗示印度需求在成長，中國需求保持強勁。且在上周美國較預期為佳的就業數據公布后，市場對美國經濟體質的憂慮也消退了。
 
 　　穩健的中國經濟以及始終強勁的中國消費的確是銅價春季攻勢的催化劑。進口數據的強勁似乎驗證了這種需求。庫存的不斷下降也證實銅正在源源不斷地運往中國，而倫敦市場銅的注銷倉單仍然穩定在一萬噸之上，提示目前的庫存下降格局將得到維持，并將繼續對銅價構成支持。
 
 　　在市場仍繼續關注中國等新興市場需求前景的同時，銅市的供應面卻并不風平浪靜。在印尼巴布亞島，由Freeport-McMoran Copper & Gold Inc.運營的Grasberg銅礦工人計劃下周示威，為本土工人要求更好的福利。而贊比亞最大的銅生產商韋丹塔資源公司（Vedanta Resources）4月11日稱本月將部分關閉下屬贊比亞銅冶煉廠20天進行大修，但沒有說明產量是否會受到影響。智利國營銅公司（Codelco）旗下Chuquicamata礦山工會領導于12日聚集在智利國營銅公司Chuquicamata礦山辦公樓入口處，稱智利國營銅公司并未完全履行雙方于06年12月簽訂的勞動合約。抗議人群已經于當地時間12日晚間解散，該公司生產未受影響。Chuquicamata銅礦工會領導人表示已經解除了對礦場的封鎖，并恢復同公司的談判。盡管上述事件尚未構成產量的明顯損失，但也足夠引起市場重視。去年，各類罷工、事故等共造成全球30萬噸銅產量的損失。
 
 　　或許是在市場向好氣氛的帶動下，滯后于期貨市場的國內現貨銅價上周逐漸轉好，近期持續貼水的上海現貨銅價在上周五轉為升水。而由于近兩個月以來進口連續大幅增加的背景下現貨市場呈現持續的貼水，也使得內外比價再度倒掛，進口贏利的局面消失，又逼視一些進口合同被迫取消或轉口，令市場認為相信四月中旬之后，中國銅的進口將明顯收斂。
 
 　　但就短線而言，海關即將公布三月份中國精銅的進口數據，不出意外，該數據將繼續呈現利多，顯示中國銅進口的強勁并容易讓人聯想到中國強勁的需求。但值得投資者注意的是近在咫尺的8000美元仍是十分主要的阻力，從技術上看銅價已經出現了超買，銅價需要調整。但我們并不認為銅價已經見頂，經過短暫修正整固，判斷銅價將可能挑戰8000/8200美元/噸區域。
 
 　　現貨參考價：71350-71580元/噸，較上周五上漲1565元。
 
 　　LME/SHFE期銅比價7875/73360＝1：9.3156（數據采集為滬銅收盤時LME月期銅的場外價最新成交價格，而滬銅選取的是第三個月合約收盤價）。
 
 　　上海中期期貨經紀公司
 
 　　蔡洛益 
 
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