經過數個交易日的休整，滬銅昨日再掀漲勢，并帶動滬鋁滬鋅相應走高，同時倫敦電子盤也一度漲幅居前。滬銅的領漲表明中國因素仍然是驅動銅價強勁上揚的根本動力，一方面3月銅及銅材進口量創記錄地到達30.7萬噸，同比增長60%以上。另一方面市場預期在4-5月份消費旺季期間，全球銅價強勁促使中國進口商取消已簽訂的進口合同，這將導致中國4-5月銅進口減少。市場人士預計中國4月銅進口或將下滑至80,000-100,000噸，而多余的銅可能流向LME倉庫。隨著進口銅數量明顯下降，國內銅現貨將再次趨緊。從部分下游消費企業中了解到，近期銅價在70000元下方附近貿易商及生產商明顯惜售，都想在4-5月份再賣個高價。
 
 對于本輪銅價上揚，除了基本面極大的支撐以外，市場交易行為目前也透露出銅價漲勢未完這一事實。在銅價自7000沖往8000過程中，內外盤總持倉量都沒有減少，而從CFTC公布的最新數據來看，多頭的增倉和空頭的止損并行，基金凈空已降至近1萬手，降幅高達100%。增量資金的進入意味著銅價未來仍有高點，而空頭不斷止損的行為也將把銅價推至超出想象的價位，筆者還傾向于一句老話：牛市不言頂，仍然建議順勢做多為主。
 
 最后有一條消息需要適度關注，貿易商上周五表示，因為貿易商無法再出具智利銅的完稅憑證，這些銅已無法在上海期貨交易所作合格交割。倫敦一貿易商說，"當我們向上海交易所交貨時，他們要求出示完稅憑證，但是智利銅是免稅的，我們根本沒有這種憑證。這種典型中國式的辦事程序真讓人哭笑不得。"自去年10月以來中國便對Codelco等智利企業生產的銅免征2%的進口關稅，因此也就不能發放完稅憑證。據一位接近上海期交所的消息人士稱交易所正在努力處理這個問題。他說，“交易所是在兩三個禮拜以前發現這個問題的，因為國內現貨銅升水下降，貿易商開始把智利銅轉移到交易所倉庫。” “交易所正在進行研究，在不久后就會有所改變。但是現在交易所那邊只能遵守現有的規章流程。”
 
 大陸期貨 李迅
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