庫存變化：
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時(shí)間 |
周一（LME） |
周二（LME） |
周三（LME） |
周四（LME） |
周五（LME） |
上海 |
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銅 |
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177600 |
17550 |
174550 |
174300 |
60971 |
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增減 |
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-1375 |
-2100 |
-950 |
-250 |
-112 |
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鋁 |
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809800 |
807750 |
806450 |
805325 |
77571 |
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增減 |
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+300 |
-2050 |
-1300 |
-1125 |
-2744 |
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鋅 |
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108050 |
106300 |
105400 |
104800 |
21285 |
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增減 |
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-500 |
-1750 |
-900 |
-300 |
-112 |
注銷倉單變化：
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時(shí)間 |
周一（LME） |
周二（LME） |
周三（LME） |
周四（LME） |
周五（LME） |
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銅 |
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16500 |
15150 |
14625 |
14725 |
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增減 |
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+25 |
-1350 |
-525 |
-350 |
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鋁 |
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21025 |
20750 |
20050 |
19725 |
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增減 |
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-1400 |
-500 |
-700 |
-775 |
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鋅 |
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16325 |
10775 |
10625 |
12250 |
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增減 |
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+375 |
-5550 |
-150 |
+1625 |
銅：
上周倫敦銅在中國補(bǔ)漲的帶動(dòng)下，沖擊8000美金大關(guān)，價(jià)格沖高回落，庫存上周持續(xù)減少勢頭，倫敦庫存在17萬噸水平繼續(xù)下降，我們一直認(rèn)為，庫存下降和注銷倉單的維持，是價(jià)格上漲的前提條件。基本面方面，消費(fèi)的主要?jiǎng)恿€是來自中國不斷上升的需求，復(fù)活節(jié)期間，國內(nèi)銅大幅度上漲，倫敦開盤后站上7700美金上方，沖高8000美金后回落，連續(xù)上漲后需要短暫的休息，目前倫敦銅注銷倉單14725噸，庫存174300噸，注銷倉單占庫存的比例為8.4％，從這個(gè)比例來看，注銷倉單的數(shù)量較少，還不足以刺激價(jià)格上升更高的高度。
鋁：
庫存雖然減少，但是注銷倉單的數(shù)量也現(xiàn)對(duì)較少，目前庫存805325噸，注銷倉單19725噸，注銷倉單占庫存的2.4％，鋁仍然沒有趨勢的上漲行情。
鋅：
鋅上周庫存雖然沒有大幅度的下降，但是，價(jià)格大幅度上漲，主要的動(dòng)力仍然來自中國，中國現(xiàn)貨鋅在28500元/噸遇到強(qiáng)烈的支撐，但是，國內(nèi)現(xiàn)貨鋅的數(shù)量仍然相當(dāng)充足，礦也不缺乏，消費(fèi)良好應(yīng)該抑止了價(jià)格的下跌，目前鋅的基本面沒有出現(xiàn)特別突出的供需矛盾，但是良好的消費(fèi)，也抑止價(jià)格在29000元/噸以下跌的更多。鋅，32000元/噸不易最好買入。
現(xiàn)貨升貼水變化
銅：
國內(nèi)
銅價(jià)上周維持在70000元/噸振蕩，但是整個(gè)3月沒有價(jià)差讓進(jìn)口銅有利潤，現(xiàn)貨方面的消息，在4月底，國內(nèi)現(xiàn)貨相對(duì)緊張，現(xiàn)貨價(jià)格應(yīng)該開始升水。倫敦現(xiàn)貨升最高達(dá)到80美金后回落，目前在40美金附近，我們認(rèn)為，只有庫存繼續(xù)下降，倫敦現(xiàn)貨升水在100美金附近，國際
銅價(jià)才能在8000美金站穩(wěn)走的更高。
鋁：
國內(nèi)鋁庫存繼續(xù)減少，現(xiàn)貨價(jià)格較上周略有上漲，消費(fèi)仍然良好，但是電解鋁擴(kuò)產(chǎn)在今年還將繼續(xù)，因此，鋁不會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)非常緊張的局面，價(jià)格會(huì)在19000元/噸－20000元/噸振蕩。
鋅：
現(xiàn)貨鋅價(jià)格隨著
期貨價(jià)格大幅度上漲，但是在32000元/噸遇到阻力，畢竟國內(nèi)現(xiàn)貨鋅尤其一號(hào)鋅目前庫存比較充足，價(jià)格上漲倒31000元/噸后，現(xiàn)貨銷售主動(dòng)，鋅冶煉的擴(kuò)產(chǎn)和礦山的擴(kuò)產(chǎn)都很大，中國是鋅的消費(fèi)產(chǎn)量大國，中國現(xiàn)貨鋅的價(jià)格對(duì)市場價(jià)格有著非常大的指導(dǎo)意義。
相關(guān)報(bào)道：
OECD 領(lǐng)先指標(biāo)向下波動(dòng),但是中國使全球領(lǐng)先指標(biāo)保持穩(wěn)定
最新公布的OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo) (CLI)繼續(xù)表明發(fā)達(dá)國家的工業(yè)生產(chǎn)增長將在今后的六個(gè)月里放慢,雖然對(duì)全球
金屬需求的影響可能由于中國需求的繼續(xù)強(qiáng)勁而顯得沉默.
OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)的六個(gè)月增長率已經(jīng)從2006年10月的2.0%下跌至今年二月的0.8%,受到構(gòu)成OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)主要地區(qū)普遍增長疲軟的推動(dòng) (NAFTA,歐洲，日本).
銅消費(fèi)：
去年第一季度銅消費(fèi)達(dá)到了最為強(qiáng)勁的增長紀(jì)錄,部份地反映了西歐備庫和中國相當(dāng)強(qiáng)勁增長的支持.然而，中國對(duì)精銅的胃口在去年后期變得特別的低落，這反映在凈進(jìn)口的劇烈下降上 (-46%). 其中部份理由是該國的儲(chǔ)備局拋售了高達(dá)200，000噸的金屬庫存,如向國內(nèi)的消費(fèi)者或是向海外市場.我們同時(shí)估計(jì)國內(nèi)的廢雜銅利用率去年約增長了160，000噸，同時(shí)通過清庫可能確保了150-200，000噸的供應(yīng).不管實(shí)際的數(shù)據(jù)怎樣，顯然商業(yè)金屬清庫并沒有在為縮小表現(xiàn)與實(shí)際中國精銅消費(fèi)差異的一個(gè)重要特征 (非商業(yè)的國儲(chǔ)庫存能在未來的任何時(shí)間里得到補(bǔ)充).去年不同最終用戶行業(yè)的兩位數(shù)據(jù)增長率，或最終用戶增長的指標(biāo)，例如中國GDP年比增長10%，工業(yè)生產(chǎn)增長約17%，固定資產(chǎn)投資增長約28%，發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量增長35%，銅半成品產(chǎn)量增長6。25%之間仍然不能解釋清楚. 其中部份原因可能是因?yàn)樘娲M(fèi)所造成的,雖然就2006年而言，我們相信這個(gè)數(shù)據(jù)是較為溫和的,約為150，000噸.對(duì)我們來說，暗示是存在相當(dāng)?shù)陌氤善飞a(chǎn)商和最終產(chǎn)品制造商之間的清庫，這顯然是今年的一個(gè)最要問題,特別在許多建立的西方經(jīng)濟(jì)體展現(xiàn)明顯的增長放慢信號(hào)的情況下.隨著2006年成為過去，看來消費(fèi)者之中（及其它）的平單調(diào)整, 特別是美國，比通常情況下發(fā)生的要早 (例如至少一個(gè)月). 這可能反映出轉(zhuǎn)結(jié)庫存的成本根據(jù)目前的價(jià)格非常之高.然而盡管需求增長在美國下降，中國的增長相當(dāng)?shù)仄降覀児烙?jì)全球精銅消費(fèi)仍將在去年是相當(dāng)好的達(dá)到了3.5% 對(duì)1750萬噸.今年全球精銅消費(fèi)預(yù)期將進(jìn)一步增長3.8%正好不到1820萬噸.中國需求的強(qiáng)勁反彈 (+8%)將總體上支持這樣的增長.今年預(yù)期中國的需求將會(huì)強(qiáng)勁地增長，因?yàn)檎麄€(gè)價(jià)值鏈上的消費(fèi)者被迫將重新備庫，因?yàn)椴幌笕ツ辏瑖覂?chǔ)備局不可能是一個(gè)國內(nèi)市場電解銅的主要供應(yīng)因素.我們估計(jì)去年國家儲(chǔ)備局，上海期貨交易所和國內(nèi)消費(fèi)者持有的庫存總量下降了約300，000噸。
下周展望：
銅：繼續(xù)保持多頭思維，關(guān)注庫存和現(xiàn)貨升水變化，倫敦回落的過程中買進(jìn)。
鋁：緩慢的看漲
鋅：不易追高。
以上信息僅供參考
