昨日倫銅在多面消息支持下突破８千重要關口，達到8085美元，并帶動其它金屬全面上漲，鋁收盤于2885美元，鋅收于盤3720美元，鋁價再次達到區間頂部，而鋅價已經超過２月反彈高點，期價如果突破周布林中軌位3800元，則將上漲目標指向去年高點4600元。昨日美國公布的３月新屋開工率大升，２月數據也向上修正，數據大大高出市場預期，帶來重要利多刺激。直接的刺激來自庫存減少了2500噸，而注銷倉單反而略有增加，庫存的減少來自歐美地區的多個倉庫，說明旺季消費增加消化庫存。目前這種各地庫存普遍減少而注銷倉單維持較高水平的情況預期庫存還將繼續下降。另外印尼銅礦工會宣布將于周三罷工，如果罷工暴發，又將給市場增加額外動力。而筆者認為支持銅價上漲的主要動力來自中國消費，中國在近兩周的進口停滯后比價回升，重新開始進口，是庫存繼續下降的保證。

技術上看，銅價在８千關口之下蓄勢之后突破，與其在７千關口的走勢相同，昨日突破并沒有較大的成交量，持倉量不減反增，說明期價上漲主要由買盤推動，而非大量的空頭止損，期價上沖動能維持。可能出現連續的拉升，突破8200則可能擊出空頭止損盤，期價上檔的真正壓力在8800處。滬銅今日大幅上漲，現貨價格在經過前兩日的上漲后今日有所滯漲，貼水擴大到1200元，期價早盤維持在75600左右波動，午盤后小幅跳水，期價重新被多頭增倉推起，到收盤于封于漲停板，比價達到9.37以上，比價的高企說明國內對外盤較強的看漲預期，因此未受現貨滯漲的拖累。滬銅在沖擊去年盤整區間高點時反復增倉蓄勢，也說明價格的上漲主要由多頭推動，期價上漲動能還非常充足。

操作上，多頭繼續。鋁價未能突破2900的區間高點，但反復試探上軌壓力，仍可能震蕩上行，有望突破近半年來的高點壓制。滬鋁期價得到現貨的支持震蕩上行，今日現貨價格繼續上漲，對當月期價保持小幅升水，說明現貨價格仍然有上行能力，期價今日跳空高開，突破２萬壓力，但留下較長的上影線，成交量和持倉都有較大增加，說明此處保值拋盤仍然踴躍。由于２萬關口期價已反復以上影線試探，期價在此的壓力已經很得很好的消化，有望在短暫爭奪后繼續其震蕩上行節奏。鋅近日庫存連續減少，而期價終于在銅的帶動下實現突破，期價將有望繼續上漲，突破3800則將目標指向去年高點。我們認為近期倫敦庫存的持續減少反映了中國３月以后出口減少，因此庫存減少的趨勢還會繼續，成為期價上行的動力。國內現貨跟漲意愿較淡，但由于投機盤主導盤面，今日期價達到漲停位，隨著期價的拉高，震蕩將加大。

操作上，鋅的上漲空間將被打開，短線的震蕩將是良好的買入機會。（倍特分析師：鄧宏）