本周，銅價(jià)呈高位震蕩之勢(shì)。在經(jīng)過(guò)屢次試探后，本周二倫敦銅終于突破8000美圓，并于當(dāng)天的最高位8050美圓收盤，表現(xiàn)出了很漂亮的突破形態(tài)；但是經(jīng)過(guò)周三在8000美圓左右的盤整之后，周四價(jià)格并沒(méi)有能夠繼續(xù)上揚(yáng)，而是重新回到了上周的整理區(qū)域7800美圓；周五，價(jià)格略有回升，收于7955美圓，對(duì)8000美圓的突破在本周并沒(méi)有被完成。雖然，8000美圓上方似乎遇到了一定阻力，但市場(chǎng)的表現(xiàn)仍然有條不紊，持倉(cāng)量和成交量的表現(xiàn)比較溫和，持倉(cāng)量243203手，僅不上周微增1.05%，日均成交79824手，比上周減少近一成。
 
 罷工和庫(kù)存仍困擾著市場(chǎng)
 
 支持倫敦銅維持強(qiáng)勢(shì)的仍是庫(kù)存，本周LME的庫(kù)存又減少了5225噸，減幅比上周略有擴(kuò)大，且注銷倉(cāng)單也出現(xiàn)大幅增加，周五達(dá)到19250噸，比上周增加4975噸，而上周比前周是減少的，可見LME的庫(kù)存狀況仍在惡化。同時(shí)本周全球重要銅礦之一、亞洲最大的印尼Grasberg銅礦工人又發(fā)動(dòng)罷工，也極大的刺激了市場(chǎng)，周二晚間的大漲，就是受到了此消息的觸動(dòng)。如果這些因素不變，倫敦銅的強(qiáng)勢(shì)恐很難扭轉(zhuǎn)。
 
 上海市場(chǎng)極其疲軟
 
 和倫敦銅雖遇阻但仍強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)不同，本周后期上海銅出現(xiàn)了很明顯的下跌，上海銅主力合約0707在周四、周五分別出現(xiàn)了2250元和720元的跌幅，周五盤中最低達(dá)到71460元，跌破上周的整理平臺(tái)，收盤72840元，周漲幅2.1%，遠(yuǎn)小于倫敦的漲幅3.24%。同時(shí)，國(guó)內(nèi)的持倉(cāng)增加也較大，周五為141076手，較上周末增加了近一成。同期，國(guó)內(nèi)的現(xiàn)貨價(jià)格也十分疲軟，周五時(shí)較最近月期貨已貼水1000元左右，而上周還維持在500元左右。
 
 進(jìn)口增加抑制國(guó)內(nèi)價(jià)格
 
 上周海關(guān)公布了1-3月國(guó)內(nèi)未鍛造銅及銅材進(jìn)口較去年同期增長(zhǎng)58%，本周海關(guān)又公布的國(guó)內(nèi)銅和銅合金的進(jìn)口數(shù)據(jù)更為夸張，當(dāng)月進(jìn)口219359噸，使一季度同比增長(zhǎng)達(dá)到123%。近期，全球的銅資源向中國(guó)蜂擁而入，也難怪在其他地區(qū)造成了一定的短缺，LME的庫(kù)存也才會(huì)如此持續(xù)的下降。但這樣的進(jìn)入也難以避免地給國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格帶來(lái)壓制，從3月下旬現(xiàn)貨價(jià)格就一路走軟，上期所的注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存也因此從不足6千噸上升到了本周的3.5086萬(wàn)噸，由此也在倫敦銅一路高歌猛進(jìn)的背景下，拖累了國(guó)內(nèi)期貨的價(jià)格。目前國(guó)內(nèi)的現(xiàn)貨及期貨價(jià)格都已經(jīng)低于進(jìn)口成本，但我們也可以發(fā)現(xiàn)，如果按照智利銅征收0關(guān)稅的的條例計(jì)算，目前期貨的價(jià)格還是能夠高于進(jìn)口成本，遠(yuǎn)月甚至仍有1千元以上的利潤(rùn)，所以這種大規(guī)模的進(jìn)口可能還不會(huì)受到來(lái)自價(jià)格方面的明顯限制，進(jìn)口量能否維持的關(guān)鍵還在于未來(lái)中國(guó)的真實(shí)需求。
 
 中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁
 
 雖然，目前我們還不能夠把握國(guó)內(nèi)銅需求的真正脈絡(luò)，但是，本周四中國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)至少增加了市場(chǎng)對(duì)“中國(guó)需求”的預(yù)期，據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，我國(guó)一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）50287億元，同比增長(zhǎng)11.1%，增速比上年同期加快0.7個(gè)百分點(diǎn)。但同時(shí)數(shù)據(jù)也提示，一季度全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲2.7%，可見通脹壓力也不小，市場(chǎng)也擔(dān)憂政府是否會(huì)出臺(tái)什么緊縮政策來(lái)壓制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，這種擔(dān)憂在本周市場(chǎng)上也有所表現(xiàn)。
 
 我們可以看到，倫敦銅因現(xiàn)貨的減少而仍處強(qiáng)勢(shì)中，國(guó)內(nèi)則受到現(xiàn)貨的壓力而走弱，所以，筆者仍把當(dāng)前市場(chǎng)的特征定性為局部的不平衡。但我們也應(yīng)該承認(rèn)，倫敦市場(chǎng)仍是一個(gè)處主導(dǎo)地位的市場(chǎng)，“上漲”也仍是當(dāng)前行情的主旋律，所以，筆者認(rèn)為當(dāng)前無(wú)論倫敦還是國(guó)內(nèi)，空頭仍然處于相對(duì)弱勢(shì)的地位，不宜盲動(dòng)。目前要采取一些趨勢(shì)性的判斷仍較為困難，建議投資者仍宜謹(jǐn)慎，在震蕩格局未破的前提下，操作上可多留意一些短線機(jī)會(huì)。
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