擠倉(cāng)終于在第三個(gè)星期三以后告以段落，如果說(shuō)8000美金是擠倉(cāng)攻克的堡壘，那么擠倉(cāng)實(shí)現(xiàn)以后的市場(chǎng)哪？印尼銅礦罷工事件在擠倉(cāng)的最后如同一劑強(qiáng)行針還是急有力的推動(dòng)了價(jià)格，但中國(guó)市場(chǎng)的疲弱格局還是在周末的2個(gè)工作日體現(xiàn)了出來(lái)，市場(chǎng)傳言是由于中國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的良好加重了五一前加息的預(yù)期，在我看來(lái)原本也就是對(duì)于漲的過(guò)激了一點(diǎn)。

　　5月市場(chǎng)的逼倉(cāng)形勢(shì)趨弱

　　由于4月擠倉(cāng)以后的市場(chǎng)形勢(shì)，現(xiàn)貨升水的拉升幅度有限，所以我們預(yù)計(jì)從成交量和價(jià)格上漲的空間來(lái)看，空頭并沒(méi)有選擇牽倉(cāng)或者僅僅是少量的牽倉(cāng)，而多數(shù)頭寸平倉(cāng)令價(jià)格進(jìn)一步上漲的動(dòng)能消失了。5月的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，空頭絕對(duì)數(shù)量有限限制了進(jìn)一步擠倉(cāng)的能量，所以我們認(rèn)為5月的市場(chǎng)將告別擠倉(cāng)。

　　國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨持續(xù)疲軟

　　價(jià)格越漲貼水越大，這個(gè)已經(jīng)成為了市場(chǎng)的特征之一，持續(xù)貼水反映了市場(chǎng)消費(fèi)不繼得事實(shí)，在擠倉(cāng)不能持續(xù)得前提下，上周我們就提出了中國(guó)市場(chǎng)價(jià)格可能持續(xù)疲軟于LME，本周來(lái)看，市場(chǎng)形勢(shì)已經(jīng)開(kāi)始偏向于此，中國(guó)市場(chǎng)周末2個(gè)交易日得下跌我們認(rèn)為僅僅是個(gè)開(kāi)始，而由于現(xiàn)貨低迷所引發(fā)得市場(chǎng)下跌，真真得波浪還沒(méi)有開(kāi)始。

　　庫(kù)存再度增加

　　上周上海市場(chǎng)庫(kù)存再度增加6000余噸，這是繼市場(chǎng)進(jìn)入消費(fèi)旺季以來(lái)的再度快速增加，中國(guó)市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩形勢(shì)嚴(yán)峻，支持如此高的價(jià)格，結(jié)果又將是什么？國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格的趨弱可能導(dǎo)致兩地市場(chǎng)的價(jià)格倒掛，這會(huì)令接下來(lái)的時(shí)候進(jìn)口減少，但是在庫(kù)存還未能有得到及時(shí)消化的時(shí)候，銅價(jià)我們相信進(jìn)一步上漲的空間已經(jīng)幾近封殺！

　　美元問(wèn)題短期也將對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成負(fù)面

　　美元指數(shù)的短期持續(xù)下跌也基本在我們的預(yù)計(jì)范圍以內(nèi)，但是進(jìn)一步下跌空間，我們?cè)谇懊娴姆治鲋幸膊恢挂淮蔚恼劦剑槍?duì)80點(diǎn)的重要?dú)v史低點(diǎn)，我們相信下跌擊破這個(gè)區(qū)間難度巨大，而且一旦擊破以后可能引發(fā)的一系列問(wèn)題也將是巨大的，所以我們更傾向于短期美元可能將走出快速反彈的行情，這樣銅價(jià)的短期下跌壓力也將逐漸加大。

市場(chǎng)展望

　　對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)貨狀況的擔(dān)憂，以及LME市場(chǎng)逼倉(cāng)以后形勢(shì)的擔(dān)憂，我們認(rèn)為銅價(jià)在下個(gè)階段可能將持續(xù)走低，下跌的關(guān)鍵理由不是基本面的惡化，而是原本擠倉(cāng)導(dǎo)致的價(jià)格虛高。考慮到目前印尼銅礦罷工的影響以及6月大頭寸格局中仍存在擠倉(cāng)的可能，我們認(rèn)為5月銅價(jià)的下跌性質(zhì)將是回調(diào)，空間至少在7650美金一線，如果進(jìn)一步向下拓展空間有可能延伸到7200美金一線。

　　操作上我們建議仍然抓住時(shí)機(jī)，積極沽空！