隔夜倫銅在貴金屬大幅下跌的影響下，破位下行，收盤倫銅一舉擊穿7700美元的支撐，從而打開了向下運行的空間。從持倉上看，前日倫銅的反彈伴隨大幅增倉，昨日的破位下行使得高位進場的多頭悉數被套，雖然從整體上看，多頭前期的優勢仍然存在，但短期技術形態的惡化，將使多頭陷入被動，如果周末秘魯南方銅業公司的罷工未果，多頭在月末平倉離場的壓力將大大增加。滬銅今日受倫銅破位下行的影響，低開低走，主力合約收盤位于跌停。雖然盤初多頭依靠短期仍處優勢的控盤能力，維持滬銅遠離跌停板位置，但市場反彈乏力，多頭逢高的平倉賣盤不斷涌現，最終導致滬銅以跌停報收。這也是自二月份銅價季節性反彈以來的第一次收盤于跌停板，反映出市場格局正在發生重要的變化。從消息面上看，智利統計部門周四的最新數據顯示，智利3月份銅產量大幅增長13.5%，一季度增幅也在6.8%，反映出精銅主產國的供應壓力依然很大。

而主要消費國之一的日本，3月份銅庫存出現大幅增加，從一個側面反映出3月份日本精銅消費并不樂觀。雖然中國的季節性消費的回升是本輪銅價反彈的主要動力，但隨著中國消費旺季的即將結束，這一利多因素對銅價的影響力將大大削弱。此外，美元指數近期已經運行到80附近，距離04年的低點僅一步之遙，如果美元的基本面沒有足夠的利空因素出現，美元指數一舉跌破80水平的可能性不大，隨之而來的反彈也將對基金屬價格構成一定的壓力。從技術上看，倫銅7700美元失守后，下一個目標位于7500美元；而滬銅的頭肩頂形態也指示出短期67200元的下行目標。從中期看，中國精銅的消費旺季在五月份將面臨結束，美國宏觀經濟的疲弱以及中國可能出臺的宏觀調控政策都將對銅價構成潛在的利空影響。從時間上看，進入五月份后，前期的各種利多因素將逐步被弱化，而潛在的利空因素將可能成為影響市場的主要因素，因此中期銅價有望逐步轉為跌勢。滬鋅今日跌破32800的支撐后，技術上已經轉弱，未來上行壓力將逐步增大。

操作上，考慮到秘魯罷工的不確定性以及五一長假因素，滬鋅多單止損，滬銅空單暫時獲利了結。

中信建投期貨 楊軍