近日國內銅相對LME銅出現嚴重滯漲行情，市場投資者對后市分歧也越發嚴重，筆者認為，5月長假后的國內銅開盤將迎來快速而有力的上漲行情，投資者可以適量持多單過節。
 
 　　一、全球經濟仍在強勢增長
 
 　　今年以來，習慣于關注美國經濟的投資者，可能錯過了LME銅從6000美元上升至8000美元的這波行情，因為全球資本市場特別是商品期貨市場現在更關心的是，中國、巴西、印度等新興工業國經濟高速增長對全球經濟的利好遠大于美國經濟減緩帶來的利空。國際社會多數知名投行對全球經濟仍持較為樂觀的態度，事實上，自2003年進入歷史上最好的增長周期，全球經濟增長的時間長度已經遠超過了市場的預期，全球經濟仍在強勢增長。
 
 　　二、中國再次激發國際投行做多銅市的信心
 
 　　從今年2月下旬銅價快速上漲至8000美元的行情中，我們很明白地再次看到國際市場基金、操盤手長期盯住中國人做行情的手法，中國突然顯著增長的進口量怎能不刺激歐美投資者的做多興趣。現在的行情很明確一點就是，只要中國本月銅進口數據好，銅價的上漲或是在高位盤整的時間就要延長至下個月，如果本月進口量不行了，LME銅價到下個月再下來也不遲，而我們國內進口統計數據往往要在下個月的中旬才能出來，這樣銅價在高位運行的時間就會更長。
 
 　　三、國內銅市場相對LME嚴重滯漲
 
 　　按照正常的進口環節，國內銅與LME銅的比價關系應該維持在9.23—9.25，通俗計算就是國內銅價應低于LME銅價5000元，即7850美元的LME銅價，按照正常進口，到港成本價格73500元左右。而近日國內銅與LME銅的比價只有8.9—9，國內銅相對LME銅嚴重滯漲。
 
 　　滯漲的因素有三點：一是國內將迎來五一長假，部分多頭主力出貨，市場中小投資者交易心態趨于謹慎；二是國內有畏懼LME銅8000美元高位調整的風險，市場主動買盤缺少；三是國內市場擔心近期中國會出臺比如加息的宏觀調控政策。
 
 　　四、國內滯漲的局面將支持節后國內銅價上漲
 
 　　第一，5月仍是中國市場投資高峰期，也是中國傳統銅加工市場的消費高峰期，滯后的國內銅價將造成國內銅進口速度的減弱，總量只有6萬多噸的上期所銅庫存一旦出現減少跡象，現貨價格將主動上漲，從而支撐期貨價格同步上升。
 
 　　第二，以往中國人過節，國際商品期貨市場不是上漲以在高位狩獵中國買盤，就是維持盤整等待中國市場開盤，因此筆者認為，這次國內長假期間，LME銅只有上漲或高位盤整的可能。因為LME銅沒有理由在中國3月精銅進口增長149％的大好時期，將銅價主動放下。只要LME銅在國內長假期間維持在7700美元以上，國內銅節后開盤就要上漲，以調整與LME銅過大的比價關系。
 
 　　總體看，如果國際銅市多頭基金主力還是想等待中國繼續大量進口，如果中國市場在節后還是保持很好的消費需求，那么LME銅價就將保持在7500美元以上高位運行，國內銅價就將在節后主動上漲。
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