近年來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)步高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，國(guó)民生產(chǎn)總值（GDP）平均保持在10％以上，雖然政府幾次上調(diào)利率及提高存款準(zhǔn)備金來抑制過熱經(jīng)濟(jì)，但效果略顯遲滯。經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)主要得益于投資與出口的直接拉動(dòng)以及工業(yè)總體增長(zhǎng)迅速，因而以銅為首的有色金屬價(jià)格的周期性上漲亦成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。
自2003年10月至2006年5月，銅由成本僅1400—1600美元/噸的基本金屬一躍成為全球矚目的“貴”金屬，3000美元、5000美元直至8800美元的最高價(jià)連續(xù)創(chuàng)出以后，投資者相信了“牛市不言頂”的箴言。然而，當(dāng)2006年5月創(chuàng)出歷史新高以后，銅價(jià)隨著市場(chǎng)資金的撤離及高價(jià)格衍生出的替代品的負(fù)面作用而大幅下跌，最低至2007年2月初的5300美元/噸。近期，基本金屬再次受到國(guó)際資金的青睞，市場(chǎng)交投十分活躍，加之罷工事件間歇性對(duì)市場(chǎng)形成支撐，倫敦銅價(jià)再次回升至7500—8000美元/噸，分析師指出，若中國(guó)消費(fèi)再次啟動(dòng)，銅價(jià)將有望突破歷史新高。
首先，全球范圍內(nèi)精煉銅的消費(fèi)依然向好。據(jù)國(guó)際銅業(yè)研究小組（ICSG）數(shù)據(jù)，全球銅消費(fèi)每年以3％—5％的速率增長(zhǎng)，而1990年—2006年這一時(shí)期，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的黃金時(shí)期，大量基礎(chǔ)建設(shè)需要原材料，尤其是建筑業(yè)與電力行業(yè)占用比重較大，但中國(guó)本土資源匱乏，因而銅對(duì)外依存度較高，目前為凈進(jìn)口國(guó)，中國(guó)平均每年的消費(fèi)增長(zhǎng)率為10％—20％，占全球消費(fèi)比例的絕大多數(shù)。依據(jù)ICSG統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，2000年—2005年全球銅消費(fèi)的增長(zhǎng)率達(dá)到最高值，即2.6％，預(yù)計(jì)2000年—2010年的增長(zhǎng)速率將下降為2.2％，說明隨著中國(guó)宏觀調(diào)控效果的顯現(xiàn)，消費(fèi)型行業(yè)將逐漸減弱對(duì)銅產(chǎn)品的需求，但絕對(duì)值仍繼續(xù)增加。
其次，從廢舊金屬的利用率來看，多方式獲取精銅成為許多廠商的策略。由于銅價(jià)不斷上漲，給用銅企業(yè)造成很大負(fù)擔(dān)，不敢囤貨以及即買即用成為他們消費(fèi)銅的主要方式。自2006年下半年，全球的廢銅市場(chǎng)與現(xiàn)貨銅市場(chǎng)相對(duì)更為活躍，價(jià)格高居不下，僅在精銅價(jià)格大幅回調(diào)時(shí)出現(xiàn)相對(duì)回落，這說明廢銅市場(chǎng)的需求旺盛，尤其在北美地區(qū)，升水較高。該種方式持續(xù)至2006年年末，因?yàn)楫?dāng)時(shí)進(jìn)口盈利使得更多的貿(mào)易商有利可圖，所以2007年1月—3月中國(guó)的大量進(jìn)口成為表觀激勵(lì)市場(chǎng)再次走強(qiáng)的主要因素。
最后，值得注意的是，國(guó)內(nèi)短期供給過于充裕導(dǎo)致銅現(xiàn)貨貼水，與LME現(xiàn)貨貼水轉(zhuǎn)升水形成鮮明對(duì)比。數(shù)據(jù)顯示，2007年前三個(gè)月進(jìn)口激增，3月的精銅進(jìn)口量達(dá)到歷史最大值20萬噸。前三個(gè)月精銅總進(jìn)口量為48萬噸，平均月度進(jìn)口量為16萬噸，而2006年月均進(jìn)口精銅為4.9萬噸，第一季度精銅進(jìn)口量較2006年增加了35萬噸，精銅進(jìn)口量達(dá)到了歷史新高。現(xiàn)貨貿(mào)易商表示，市場(chǎng)現(xiàn)貨充足，過多的銅在五一過后仍可消費(fèi)一段時(shí)間，且前期進(jìn)口盈利已轉(zhuǎn)為虧損狀態(tài)，所以預(yù)期進(jìn)口訂單將減少，但由于數(shù)據(jù)存在時(shí)滯性，4月進(jìn)口數(shù)據(jù)仍將不會(huì)過多小于3月數(shù)據(jù)。所以，從近期盤面不難得出結(jié)論，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)近期交易幾乎追隨外盤走勢(shì)，獨(dú)立性差，一旦消化完近月內(nèi)的進(jìn)口量，中國(guó)需求將引發(fā)新一輪行情。
綜上，雖然由于中國(guó)短期供給相對(duì)充足而導(dǎo)致的價(jià)格并不堅(jiān)挺，但長(zhǎng)期看，中國(guó)消費(fèi)能力仍舊很強(qiáng)，只要工業(yè)生產(chǎn)值保持高速增長(zhǎng)，有色行業(yè)利潤(rùn)持續(xù)，加之間歇性供給中斷事件對(duì)價(jià)格的支撐，銅價(jià)將以振蕩上揚(yáng)為主。
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