近日滬銅出現大幅度快速上漲、倫敦銅價也出現400余美元漲幅。以目前的上漲速度和幅度來看，銅價大有沖擊前期高點的勢頭。仔細分析銅價上漲背后的因素，中國因素導致的基金大局入市成為銅市上漲背后最大的“推手”。

　　　 每次出現商品市場大牛，我們總能看到基金的影子。當銅價還在6000美元震蕩的時候，CFTC公布的銅持倉數據是凈空在緩慢增加中，市場對當時的逼空很持懷疑態度。但是當倫銅價掀開關鍵的阻力位置6750美元后，其上漲突然加速。從上周末CFTC公布的持倉情況來看，銅市凈空頭寸出現了0.29萬手的大規模減持，減持的力度是去年10月24日以來的最大，而凈多卻悄然增加了0.24萬手。

　　　 從CFTC的持倉我們可以知道，上周出現的凈空減持是一些基金的主動行為。正是這些空頭的“回補”大大加速了銅市的上漲速度和上漲幅度，相反也增強了做多基金堅定的“逼倉”信心。

　　　 誘導這些基金重返金屬市場，進而吸引新的資金源源不斷地進入金屬市場大舉做多的關鍵因素還在于被再次提起的“中國因素”。

　　　 今年第一季度中國眾多消費企業的銅需求增長遠遠超過了年前市場的普遍預測。而一些知名研究機構的研究報告同樣顯示，我國第一季度的銅需求增長極有可能接近20%或者更多。

　　　 目前正值四月上旬，中國國內銅需求的消費旺季才剛剛開始。去年銅市演繹的超級牛市正是在中國消費旺季時上演的。而按照國內點價進口的合同來推斷，在四月份的消費旺季開始時，國內幾乎沒有進口銅到岸。消費旺季的來臨，國內進口銅消耗的數量會大大加快，從市場的反應來看，一些消費商在這個問題上已經有些擔憂，擔心由于觀望從而導致再次錯過采購的良機。

　　　 在銅牛市再度發動之機，中國因素悄然站在了基金的背后，成為基金推動以銅為領頭羊的基本金屬板塊價格上漲的核心動力。而中國經濟的持續高速發展和美國第一季度表現出的良好經濟數據更為銅等金屬的上漲提供了良好的宏觀背景。

　　　 一季度國內銅進口量增長58％

　　　 連續4個月進口數據利多 期銅價獲有力支撐

　　　 昨日（4月29日），銅價格在國內一季度銅進口數據大增下再次獲得支撐。最新的海關數據顯示，中國3月份的未鍛造銅及銅材進口量高于前期市場預期，為30.774萬噸；1至3月中國進口銅數量為77.658萬噸，較去年同期增長了58％。至此，中國已經連續4個月進口數據利好期銅市場。

　　　 在此進口數據的提振之下，昨日隔夜倫銅先對節假期間滬期銅的大漲做出反應，LME亞洲電子盤開盤跳空高開近300美元/噸，走勢甚強；倫銅已經觸碰到了7800美元/噸的高點。同倫銅走勢相比，滬期銅走勢稍遜色了一些，主力0706合約在70800元/噸開盤之后，便快速拉升，價格一度封在漲停板價格72400元/噸（昨日滬銅擴大停板限制至5％），可能受到LME亞洲電子盤在沖擊7800美元/噸后未能站穩的影響拖累，滬銅價沒能封住漲停，最低探至70610元/噸，最后收于71400元/噸，全日漲幅為3.54%。

　　　 “從整個市場來看，多頭的氛圍已相當濃重，對于季節性需求，投資者還是相當看好。”金瑞期貨的李爽在昨日報告中寫道。不過，江南期貨的蔣東林則在報告中提醒投資者注意風險，他認為，暴漲暴跌可能是基本金屬這個階段的主要特征，在此階段投資者的心態也極容易反復。他還提醒國內投資者，從滬銅的表現看，漲停之后的回落可能表示市場對進出口利好的反應有限，若該漲時又不漲則就意味著市場可能有潛在的風險。
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