上周中國五一大假金屬價格普遍強勁上漲，期銅漲幅達550美元，一周庫存下降了8千余噸，空頭止損推動價格上行。現貨升水擴大到50美元以上，注銷倉單下降到1.2萬噸左右，仍為較高水平。鋅價表現最強，期價上漲340美元收于4020美元，庫存減少了4千多噸，持倉大增近7千手，現貨也由貼水轉為升水，注銷倉單保持在1萬噸左右。倫鋁相對表現最弱，由于庫存保持增加，一周增加了近8千噸，期價跟漲未能突破2900一線壓力，收于2880美元，現貨貼水維持在30美元上下，庫存增加對期價壓力明顯，擔整體震蕩上行的格局保持。

　　上周促使金屬價格上漲的主要因素是美國工業數據意外強勁，4月ISM制造業指數( 1131.215,39.69,3.64%)大漲到54以上，保持了近三個月的快速上升勢頭，3月工廠訂單也意外大增，強勁的工業數據給予金融市場極大刺激，美國股市連續創出新高，經濟增長成為金屬上漲的最主要動力。另外，銅鋅庫存持續大幅下降，目前現貨保持升水，注銷倉單比率較高，庫存有繼續下降的預期，成為推動價格上漲的直接動力。另外，上周秘魯全國礦業工人罷工，對價格帶來額外刺激，但到周五時宣布罷工結束。罷工因素之前并未對價格產生多少影響，罷工結束也不會成為嚴重利空，而技術上看，倫銅在8千關口之下經過充分調整后再次突破去年7月以來的區間高點，強勢明顯，下一目標8800美元，期鋅上漲目標4500一線，期鋅由于本輪漲幅較小而且庫存總量較低，期價運行相對明快，大假期間增倉上行，資金仍在積極介入，是較好的做多品種。短線看期價經過一周連續上漲分別達到8200和4000的技術阻力位，加上秘魯罷工結束，可能略作震蕩。期鋁維持震蕩上行格局，關注能否實現對2900一線的突破，而滬鋁近月在節前已經對近半年的區間高點實現突破，期價技術目標上移到22000一線。

　　今日滬銅滬鋅無量封住停板，顯示多頭對后市預期較好，不愿意平倉，滬銅在75000一線可能會重新滯漲，但不會改變倫銅給出的趨勢。期鋁早上跳高開盤后期現基本平水，但銅鋅強勢停板的溢出效應下期價午后繼續推高，持倉大量增加，遠月貼水幅度變小，說明現貨跟漲不及，期價跟漲性質明顯，但期價今日實現了對去年下半年震蕩區間高點的突破，技術強勢特征，期價相對漲幅最小，仍是較好的買入品種。操作上，銅鋅鋁多頭繼續，如果倫敦出現調整，可以補回節前減倉，目標去年高點區域。

　　鄧宏



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