各金屬價(jià)格走勢(shì)：電解鋁-現(xiàn)貨氧化鋁價(jià)差繼續(xù)小幅縮小；電解銅價(jià)格大幅反彈；鋅價(jià)格反彈；黃金價(jià)格上沖700美元后回落。從盈利來看，有色金屬公司07年盈利將同比仍然上漲。在有色股中，我們?nèi)匀粚⒔棺魅f方和山東黃金作為首選。

　　焦作萬方1）氧化鋁采購以長(zhǎng)單為主，現(xiàn)貨氧化鋁反彈對(duì)其反而有利，2）電解鋁產(chǎn)量2007和2008年分別大幅增長(zhǎng)38%和37%，有效抵御電解鋁價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，即使考慮電解鋁價(jià)格下跌10%，其盈利仍然增長(zhǎng)5%3）估值水平處于有色公司低端，目前對(duì)應(yīng)2007年盈利的市盈率為14.8。我們認(rèn)為考慮到焦作萬方較好的成長(zhǎng)性，其估值應(yīng)處于有色金屬公司估值的高端，給與20 倍市盈率，目標(biāo)價(jià)格28.8元。

　　山東黃金繼續(xù)受益于黃金價(jià)格的中長(zhǎng)期上漲，同時(shí)未來母公司的資產(chǎn)注入將帶來產(chǎn)量的大幅增加，有效抵御黃金價(jià)格的波動(dòng)。



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