隔夜倫銅在美元大幅走高的影響下，大幅下跌。雖然從相關報道上看多頭的獲利了結成為下跌的主要因素，但從近兩日LME的持倉看，倫銅總持倉不降反增，說明空方主動打壓才是銅價下跌的真正動力。雖然由于倫銅現貨升水仍然保持穩(wěn)定，LME市場中的多頭短期仍可能利用其資金優(yōu)勢來護盤，但新空的介入無疑進一步加大銅價再度上行的難度。

　　 滬銅( 69420,-2900,-4.01%)受倫銅大幅下挫的影響近日低開低走，尾市主力合約均封住跌停，市場在連續(xù)增倉后開始出現減倉，反映出多頭陣營有分化的跡象。從收盤后上海期交所公布的庫存周報來看，本周上海銅庫存大幅增加17449噸可能是導致尾市銅價跌停的重要因素。筆者認為在目前滬銅與倫銅比價持續(xù)走低的情況，國內交易所庫存的大幅增加顯然反映出國內銅消費并不樂觀，尤其是在現貨貼水維持的情況下，大量銅現貨流入期貨交易所應在情理之中，因此通過交易所庫存和現貨升水兩個指標都反映出國內消費的真實狀況并不像之前市場預期的那樣強勁。

　　 筆者認為進入五月份后，中國精銅消費增長勢頭將逐步改變，進入夏季后會大幅放緩，這將對銅價構成極為不利的影響。

　　 從技術上看，滬銅目前還未形成明確的中期下跌趨勢，但前期的上升勢頭已經轉為高位震蕩，今日滬銅再次擊穿自二月以來的上升趨勢線后，中期跌勢似乎已在孕育之中。一旦708合約跌破68000，中期跌勢展開的信號就會進一步明確。

　　 操作上，等待708合約跌破68000后沽空。

　　

　　

　　 中信建投期貨 楊軍


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