銅價在中國假期之后開始下跌，本周一度達到500多美元。國際炒家們已經對中國的假期制度很熟悉了，每次利用假期都給國內交易者帶來一定的交易風險。而這次價格出現破高反跌的技術走勢又是完全符合從技術理論的，因此沒有理由去指責老外的陰謀，而今后每每遇上假期時提高自己的風險意識。

筆者認為盡管周末銅價在30日均線支撐下收于7895美元，但是7730一線不是此次重要支撐位置，7400美元附近才是目前調整狀態之下主要支撐位置。而國內開盤僅僅一個漲停板，隨即周末又出現跌停板，因而如何把握國內外銅價之間的節奏成為主要的交易策略，國內投資者不妨以“一等二看三通過”的慢三拍交易節奏來確定市場的短期走勢。

最近，秘魯的勞資糾紛和美國經濟指標已經成為銅市場上老生常談的東西了，與其跟隨今年年初國際投行給出銅處于供應過剩的邊緣的報告，以及到現在中國銅消費增長的研究，不如看一些市場上資金變動的情況。

目前美國商品期貨23個主要市場的持倉量目前達1040萬手，今年開始時為970萬手，去年同期只有860萬手，這說明商品期貨市場上的規模,無論是成交量和持倉量，都在繼續快速地增長。（如圖）從五月一日公布的CFTC持倉報告上看，雖然也有個別的拋空行為，但基金對大部分商品進行了買入，考慮月初的特殊性，不管是傳統型基金還是指數型基金，可以肯定的是這是基金一種中期的策略性買入行為，我們所看到的是基金孜孜不倦的做多商品期貨。盡管銅上的基金還處于凈空狀態，隨著銅價上漲過8000美元，基金的空頭還是處于增加狀態，但是倫敦庫存已經在今年以來最高峰下減了約1/3，所以支撐銅價的重要因素還是存在，加上資金因素從中期角度出發，選擇買入點還是第二季度中交易策略。

現在投資者要關注兩個問題。首先關注倫敦的總體持倉量變化，本周倫敦總體持倉量已經接近25萬手，顯示出價格在8000美元以上，投機性的拋盤和保值性的拋盤沒有停息且積極的做空市場，如果價格下跌時持倉量減少，無疑市場出現買點。其次目前這些持倉量的增加，可能針對的是六月份看漲期權，由于今年第二季度開始，六月份的銅鋁看漲期權持倉量陡然放大，因此到六月份初行權日，價格會圍繞著這些看漲期權運行，爭取這些看漲期權通過將是市場主力的交易行為。因此上述兩個問題將會給市場帶來一定的振蕩。

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