上周五金屬價格普遍自連續跌幅中反彈，其中受供應影響較大的鎳鉛等品種反彈力度較大，銅鋅等電子盤受上海跌勢帶動下跌分別觸及支撐，期銅終盤收于7900美元，持倉略減，庫存減少1775噸，現貨升水繼續擴大到60美元，注銷倉單增加到8800噸。CFTC持倉880美元，收回前日全部跌幅，庫存小增1100噸，但現貨貼水收窄至20美元，價格區間維持，仍然保持著向上測試2900美元的欲望。期鋅得到10日均線支撐，期價反彈收于4070美元，持倉增加，庫存小增400噸，現貨升水也下跌至20美元，但注銷倉單回升到1萬噸之上，庫存下降的壓力保持。

周五基本面平靜，市場等待下周中國進口數據和科達爾科第三大銅礦罷工的進一步消息。在良好的經濟背景之下市場關注是否存在持續推升價格的因素，從庫存看，歐美庫存持續下降，但中國庫存大增，特別是上周比價持續下降，說明中國短時間內失去進口能力，另外消費旺季快要結束，市場開始受到淡季預期的影響。中國方面廢銅消費旺盛，說明銅的消費并未下降，但廢銅的替代作用令精銅需求疲軟，價格下跌將得到消費實盤的支持。技術上看，銅價短期跌幅較大吸引了少量多頭，期價可能轉為橫向震蕩，近期將缺乏較好的機會，而如果沒得到消費實盤的進一步支持，期價后期將可能面臨淡季的壓力而在震蕩后轉為下跌。今日滬銅受到上海庫存大幅增加的壓力，現貨價格繼續下跌，而廢銅亦同步下跌，價差保持較高水平，未能對精銅產生支撐。期價承壓，午盤后更是再度跳水，收盤低于周五低點，期價反復考驗下檔支撐，形態轉向看跌但倫銅得到30日均線支撐，期價仍有望測試8千壓力，如果不能站上短期均線，則形態轉跌。操作上銅多頭關注反彈8千一線表現，注意逢高了結。

期鋁維持區間震蕩，下檔支撐非常近，期價仍然保持著測試2900壓力的欲望，而滬鋁在庫存持續減少的支撐下價格已經上了一個臺階，上周上海鋁現貨報保持上漲，今日滬鋁現貨價格持續上漲，而廣東地區現貨價格今日大幅回升至20900以上，說明現貨的上漲具有持續性。滬鋁近月繼續走強，但午后期價受銅跳水影響回落，筆者認為交割前期價將維持強勢，多頭繼續。

期鋅在庫存持續下降的支持下保持著強勢技術形態，其上漲動能保持，但期價暫時未能擺脫銅的影響，特別是滬鋅投機盤主要受到滬銅影響，今日表現謹慎，期價跟隨銅市下跌，形成兩個并列陰線，形成短線看跌形態，但期價已經回到32000－34000的區間內，形態上滬鋅接近其上市以來的上升支撐線，且較外盤比價較低，繼續下跌空間較小，期價可能轉為震蕩上行特點。技術上看期價受到10日均線支撐，多頭繼續。

（倍特分析師：鄧宏）