上周五，LME銅庫存減少1775噸，市場價格觸及30日均線后便出現了反彈，但5日均線對上行構成抑制，最終LME三個月期銅收盤7895美元/噸，漲65美元。

LME方面的現貨升水擴大至60美元，顯示國外消費依然強勁，不過，引起我們注意的是，LME銅注銷倉單回落至1萬噸的下方，若注銷倉單不能迅速增加則庫存的流出將明顯減緩，也就意味著，貫穿本輪行情的庫存因素有可能向利空方向轉變。實際上，庫存的壓力在上周五的滬銅走勢中已經得以體現，今天則繼續釋放利空壓力，滬銅主力合約擊穿了30日均線，最終收報于69050元/噸，跌1050元。

對于目前銅市場的分析，我們仍維持上周的觀點：

1、 現貨充裕，高銅價導致采購商觀望情緒濃厚，市場成交稀少。國內現貨價格遠跟不上期價的走勢，LME銅要想“獨舞上行”缺乏滬銅的配合。

2、 原油價格已經與銅價產生了背離，期銅的上漲動能將會趨弱，若原油價格持續走弱，那么期銅的調整還將延續。

3、 進入5月中旬后，金屬市場將逐漸進入淡季，前期保持強烈看多傾向的資金已經開始考慮繼續看多的風險，特別是銅價運行在8000美元的上方。

上周，我們提到：LME短期有望繼續在8000美元附近運行，滬銅則進入69000-74000區間振蕩的可能性較大，操作上建議區間內低吸高拋，一旦市場價格脫離該區間則迅速改變操作策略。從目前的技術形態看，滬銅已經連續兩天收盤價在5日均線下方，實際上是已經給出了賣出信號，鑒于LME銅現貨升水維持在高位，操作上并不建議立即放空，觀察幾天后再尋機參與。


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