隔夜倫銅在多頭平倉(cāng)和新空的打壓下，大幅下挫，盡管收盤未能擊穿7600的支撐，但二月以來的上升趨勢(shì)已經(jīng)被破壞。雖然昨日倫銅庫(kù)存的小幅增加可能是引發(fā)昨日銅價(jià)大幅下挫的誘因，但筆者認(rèn)為多頭對(duì)未來一個(gè)階段的供求形勢(shì)逐步傾向悲觀是導(dǎo)致其平倉(cāng)離場(chǎng)的真正原因。

　　 回顧自二月以來的上漲，中國(guó)因素成為市場(chǎng)炒作的焦點(diǎn)，尤其是中國(guó)第一季度的精銅進(jìn)口數(shù)據(jù)給予多頭極大的鼓舞，但是筆者始終認(rèn)為，中國(guó)精銅進(jìn)口的數(shù)據(jù)并不能真實(shí)反映中國(guó)的精銅消費(fèi)。今日公布中國(guó)四月份為鍛造的銅及合金的進(jìn)口量開始回落，如果僅從數(shù)據(jù)上看，回落的幅度是相當(dāng)有限的，似乎對(duì)于市場(chǎng)的影響不應(yīng)該如此巨大，但是必須看到本倫銅價(jià)上漲的季節(jié)性特征及其濃厚，因此很難想象在目前如此低的比值條件下和夏季的消費(fèi)淡季中，中國(guó)還會(huì)有多大的進(jìn)口潛能，從這個(gè)角度上看，未來三到四個(gè)月預(yù)計(jì)中國(guó)精銅的進(jìn)口都可能出現(xiàn)下滑。而目前美國(guó)精銅消費(fèi)的頹勢(shì)未改，歐洲雖然前期消費(fèi)較為強(qiáng)勁，但也即將面臨夏季淡季的問題，因此未來三個(gè)月只要精銅供應(yīng)不出現(xiàn)異常，全球精銅供應(yīng)將會(huì)變得寬松，而倫銅的庫(kù)存回流的趨勢(shì)也將會(huì)逐步形成，倫銅的擠空基礎(chǔ)也將受到制約。

　　 滬銅( 66690,-2780,-4.00%)今日受倫銅大幅下跌的影響低開低走，盤中雖然一度出現(xiàn)較強(qiáng)的反彈，但筆者傾向于這種反彈的性質(zhì)屬于多頭自救的一種手段，畢竟在下跌趨勢(shì)未明朗前，還有利用反彈調(diào)整頭寸的余地。

　　 從技術(shù)上看，由于滬銅收盤已經(jīng)跌破五一前的調(diào)整低點(diǎn)，說明目前的下跌已經(jīng)進(jìn)入另一個(gè)更大級(jí)別的調(diào)整，如果短期內(nèi)銅價(jià)不能重返68200上方，滬銅主力合約將有下探61800一帶的可能。

　　 操作上，少量沽空。

　　
　　 中信建投期貨
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