本周滬銅( 63090,1430,2.32%)提前領跌，期價自７萬關口開始下跌，一周跌幅超過８千元，期價重新回到6萬平臺區。倫銅跟隨下跌，期價周跌幅670美元，重新回到去年震蕩區間的下檔位。暴跌的原因是中國現貨供應壓力加大，以現貨大幅貼水，庫存增加為契機，期價展開季節性回落走勢。到周五，滬銅下跌至６萬關鍵的技術支撐位附近，而現貨依然維持著600元的貼水，庫存增加1.4萬噸，盡管倫敦庫存本周庫存總體下降，但對于中國后期進口下降的預期主導市場，庫存因素未能對期價形成支撐。筆者認為，整體經濟保持增長，需求保持增長，精礦供應緊張等因素決定了銅價仍將維持高位運行的格局，但短時間看，由于中國前兩個月超量進口造成價格快速上漲后需要的修正也是必然的，而急漲快跌的技術性因素導致價格的急劇變化，目前技術性因素主導市場。技術上看，本周期價第一段快速下跌基本到位，期價在下周可能進入震蕩尋底過程。倫銅短線達到60日均線處，期價很可能反彈，如果不能止損，再下檔的支撐位在6800－6600的平臺區。滬銅進入60000－62000平臺區，短線過大的跌幅很可能產生震蕩反復，但是否止損還需觀察現貨和價差的變化，從周五的情況看，現貨市場仍然沒有顯出支撐的力量來。滬銅如果不能在６萬止損，則下檔的支撐位在56000－58000的平臺區。操作上，空頭繼續，下周一期價可能產生劇烈震蕩，注意滾動操作，但滬銅不能回到60日均線之上都認為空頭趨勢繼續。

　　鋅完全跟隨銅的走勢，期價同樣下跌400美元回到3600－3700平臺，而滬鋅( 30725,1180,3.99%)一周下跌了４千元，期價回到上市之初的水平，但現貨相對跌幅較小，期現價差大幅收窄，筆者認為期價的下跌是由于其投機盤活躍所致，但隨著現貨的滯跌，期價將重新穩定。技術上看，倫鋅回到3600－3700平臺，如果期價不能在60日均線止跌，則下檔技術支撐將回到年初起漲點3100美元，有周線上形成大頭肩頂的嫌疑。由于鋅庫存絕對量較低，基本面仍有較強支撐，筆者認為期價逐步震蕩獲得支撐的可能性較大。短線上，期價存在反彈要求，下周也將進入震蕩尋底過程，關注60日均線支撐情況。

　　鋁本周維持了2800之上的震蕩，期價小跌，但其中線上升趨勢線仍得以維持，庫存也略有減少，但在失去其它金屬拉動后期價突破動力減弱，期價周四測試了2800的支撐，短線方向不明。滬鋁( 20090,150,0.75%)本周現貨持續下跌，到周五除６月以外，其它合約都已跌破技術支撐位，但期價在60日均線再次得到支撐，其上升趨勢線可能對期價產生支撐，但技術上看，如果期價不能迅速回到2萬之上，則將震蕩向下測試下檔支撐，目前８月支撐在19500一線。

　　我們本周提示近期操作主要是銅的季節性下跌行情，經過一周的快速下跌，季節性回落的大部分跌幅可能都已基本完成，期價在下周可能出現震蕩尋底過程，關注６萬一線的支撐力度。不建議過分追空，應注意空單的滾動和獲利止盈。而鋁剛剛破位，背靠２萬考慮少量做鋁的補跌行情。

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