LME三個月期銅在庫存數據公布之后出現了小幅反彈，晚間則追隨上海期貨交易所滬銅的弱勢大幅下挫230美元。我們注意到，LME方面的基本面變化不大，5月22日庫存減少1650噸，庫存總量降至14萬噸的下方，注銷倉單為12650噸，現貨升水有所收窄，為68美元/噸。

     總體而言，LME銅自8000美元的上方回落主要源自于國內滬銅市場的疲弱，在倫滬兩市銅價比值大幅回落的背景下，LME銅的回落可以認為是一種補跌現象，也就意味著，接下來的時間內，滬銅走勢將繼續指引LME銅的走勢，而不是如前期一樣LME銅指引滬銅。國內方面，滬銅早盤大幅低開后便全天圍繞開盤價展開窄幅振蕩，成交量繼續減少，總持倉增加11427手，顯示價格回落后資金有回籠跡象，不過多空雙方仍存在較大的分歧，從交易所公布的前20名持倉情形看，昨天主力合約上增空單3037手，增多單2785手，今天則增空2849手，增多3218手。上海現貨銅參考價61300-62000元/噸，跌1325元/噸，國內現貨價格繼續維持貼水狀態，SHFE庫存的壓力暫時難以消化。

     月末往往是LME銅最容易出現調整的階段，對于后期的價格走勢我們繼續維持昨天的觀點：滬銅價格處于第五浪的調整階段，短期仍將表現為弱市特征，預計下周將出現反彈。操作上，少量空單持有觀察為主，止損為5日均線。