上周倫敦銅價回落至2月初以來漲勢的50％回撤位（7000美元），國內(nèi)市場的中期下跌目標也基本到位。周一銅價在超跌后反彈強勁，直接沖至漲停板。盡管國內(nèi)銅現(xiàn)貨仍然貼水，但由于最近美國基本數(shù)據(jù)和上海庫存的減少都對市場產(chǎn)生利好，加上臨近整數(shù)的支撐關口，筆者判斷價格將在超跌后展開一輪反彈走勢。

　　上周五公布的上海交易所庫存與市場預期大大背離，庫存不增反降，減少了529噸。雖然量不大，意義卻是非同小可，意味著國內(nèi)由進口過剩開始轉(zhuǎn)向消耗國內(nèi)庫存。


　　筆者向一些線纜加工企業(yè)了解到，很多企業(yè)是在四月末備貨，經(jīng)過五一長假后精銅價格大幅上漲，企業(yè)主要以消耗庫存為主。而經(jīng)過五月份一個月，庫存已消耗得差不多。而且下游訂單非常好，來自海外的訂單已經(jīng)排到了七月。另外，國內(nèi)現(xiàn)在精銅現(xiàn)貨價格只在60000元/噸左右，相當于三月初的現(xiàn)貨價格，目前價位已經(jīng)低于企業(yè)心理接受的價位，企業(yè)備庫愿望強烈。

　　另外還有一些板帶加工企業(yè)，主要是在二月底加大資金，備了大量的庫存，經(jīng)過幾個月的消耗，還有少量的庫存。因此購貨愿望不強，認為在后市不穩(wěn)的情況下，還是愿意再觀望一段時間。另外據(jù)現(xiàn)貨商稱現(xiàn)貨市場開始出現(xiàn)大量買盤。

　　筆者認為以上幾個方面都反映了一個信號：國內(nèi)又開始進入了低位備庫的階段。比值在現(xiàn)貨買盤的支撐下將持續(xù)走強。

　　美國經(jīng)濟整體運行仍然健康，雖然房地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示其仍然沒有走出低谷，但其沒有對美國經(jīng)濟構成威脅。最新數(shù)據(jù)顯示，美國4月新屋開工率上升2.5%，增長152.8萬套，3月上升0.3%，但同時4月營建許可下降8.9%，3月為上升1.8%，年率為1997年6月以來最低，顯示房地產(chǎn)市場走出低谷仍需時日。同時，其他數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟運行整體樂觀，作為經(jīng)濟運行的一個重要的指標———美國5月消費者信心出現(xiàn)了意外上升，從87.1升至88.7，而之前市場預期降低到86.5。美國商務部最新公布的3月工廠訂單修正后仍較前月上升3.1%，3月耐用品訂單修正后仍上升3.7%，顯然美國經(jīng)濟并沒有出現(xiàn)明顯的衰退跡象。這方面會對價格有所支持。

　　滬銅連續(xù)周線圖上期價暴跌五周這與去年五月第一輪單邊下跌時間大致對稱，筆者預計期價會走對稱區(qū)間，其“大雙頭”格局逐漸明朗。滬銅自4月18日以來的下跌呈現(xiàn)出五浪下跌結構。本輪下跌接近尾聲，浪型上看后市應有一個修正性的反彈行情出現(xiàn)。
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