上周倫敦銅價回落至2月初以來漲勢的50％回撤位（7000美元），國內市場的中期下跌目標也基本到位。周一銅價在超跌后反彈強勁，直接沖至漲停板。盡管國內銅現貨仍然貼水，但由于最近美國基本數據和上海庫存的減少都對市場產生利好，加上臨近整數的支撐關口，筆者判斷價格將在超跌后展開一輪反彈走勢。

　　上周五公布的上海交易所庫存與市場預期大大背離，庫存不增反降，減少了529噸。雖然量不大，意義卻是非同小可，意味著國內由進口過剩開始轉向消耗國內庫存。


　　筆者向一些線纜加工企業了解到，很多企業是在四月末備貨，經過五一長假后精銅價格大幅上漲，企業主要以消耗庫存為主。而經過五月份一個月，庫存已消耗得差不多。而且下游訂單非常好，來自海外的訂單已經排到了七月。另外，國內現在精銅現貨價格只在60000元/噸左右，相當于三月初的現貨價格，目前價位已經低于企業心理接受的價位，企業備庫愿望強烈。

　　另外還有一些板帶加工企業，主要是在二月底加大資金，備了大量的庫存，經過幾個月的消耗，還有少量的庫存。因此購貨愿望不強，認為在后市不穩的情況下，還是愿意再觀望一段時間。另外據現貨商稱現貨市場開始出現大量買盤。

　　筆者認為以上幾個方面都反映了一個信號：國內又開始進入了低位備庫的階段。比值在現貨買盤的支撐下將持續走強。

　　美國經濟整體運行仍然健康，雖然房地產數據顯示其仍然沒有走出低谷，但其沒有對美國經濟構成威脅。最新數據顯示，美國4月新屋開工率上升2.5%，增長152.8萬套，3月上升0.3%，但同時4月營建許可下降8.9%，3月為上升1.8%，年率為1997年6月以來最低，顯示房地產市場走出低谷仍需時日。同時，其他數據顯示經濟運行整體樂觀，作為經濟運行的一個重要的指標———美國5月消費者信心出現了意外上升，從87.1升至88.7，而之前市場預期降低到86.5。美國商務部最新公布的3月工廠訂單修正后仍較前月上升3.1%，3月耐用品訂單修正后仍上升3.7%，顯然美國經濟并沒有出現明顯的衰退跡象。這方面會對價格有所支持。

　　滬銅連續周線圖上期價暴跌五周這與去年五月第一輪單邊下跌時間大致對稱，筆者預計期價會走對稱區間，其“大雙頭”格局逐漸明朗。滬銅自4月18日以來的下跌呈現出五浪下跌結構。本輪下跌接近尾聲，浪型上看后市應有一個修正性的反彈行情出現。
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