銅上周演繹沖高回落的行情，主力品種CU0708周二、周三受LME期價(jià)上漲的影響，連續(xù)出現(xiàn)沖高行情，透過(guò)銅供求表面現(xiàn)象，筆者認(rèn)為，短期內(nèi)銅價(jià)格上漲還面臨很大的壓力。　　

　　主要原因在于短期內(nèi)銅消費(fèi)量并沒(méi)有明顯增加。盡管前幾周LME庫(kù)存量有所下降，但在LME庫(kù)存下降的同時(shí)，國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存量卻不斷上漲。倫銅庫(kù)存從年初最高時(shí)21.5 萬(wàn)噸的水平下降到5 月中旬的14.2 萬(wàn)噸，而滬銅的庫(kù)存則由年初時(shí)最低時(shí)2.3 萬(wàn)噸增加到8.5 萬(wàn)噸，三大交易所庫(kù)存僅從最高時(shí)28.3 萬(wàn)噸減少到25.6 萬(wàn)噸，庫(kù)存水平整體變化不大。據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，上海市場(chǎng)上，包括上海期交所在內(nèi)的銅庫(kù)存約為110000噸，而保稅倉(cāng)庫(kù)有額外的庫(kù)存60000噸。值得一提的是：近期內(nèi)國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存也出現(xiàn)減少的勢(shì)頭，究其原因，主要是因?yàn)橹袊?guó)銅轉(zhuǎn)出口所致。一家國(guó)際貿(mào)易公司稱：我們的客戶希望轉(zhuǎn)銷他們的進(jìn)口銅，在未來(lái)的6周內(nèi)，大概10000-20000噸的銅將流向LME的韓國(guó)倉(cāng)庫(kù)。這說(shuō)明全球銅消費(fèi)并未啟動(dòng)，近期內(nèi)的現(xiàn)貨壓力依然較大。

　　此外，為預(yù)防經(jīng)濟(jì)、股市出現(xiàn)過(guò)熱現(xiàn)象，歐美日等主要國(guó)家紛紛提高利率，這無(wú)疑會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，并被市場(chǎng)理解為對(duì)銅利空的信號(hào)。

　　此外，今年第一季度中國(guó)冶煉產(chǎn)量平穩(wěn)增長(zhǎng)，但隨著3 月份、4 月份大量原料的到貨(包括廢銅、銅精礦)，由于4 月份原材料供應(yīng)比較充足，冶煉廠的整體開(kāi)工率已經(jīng)明顯提高。4 月份國(guó)內(nèi)冶煉廠的產(chǎn)量出現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)的局面，月度產(chǎn)量達(dá)到了27 萬(wàn)噸。5 月份原料供應(yīng)依然比較充足，因此5 月份國(guó)內(nèi)的產(chǎn)量仍將高企。由于近期內(nèi)銅供應(yīng)充足，上海現(xiàn)貨銅較滬銅6月合約貼水350-650元，進(jìn)一步驗(yàn)證了銅供應(yīng)充足、需求不暢的市場(chǎng)格局。

　　目前階段，有可能引起銅價(jià)格上漲的直接因素就是墨西哥銅礦工人的罷工。筆者認(rèn)為，一則墨西哥銅礦對(duì)全球銅供應(yīng)影響不大，二則即使罷工，對(duì)銅供應(yīng)也只能產(chǎn)生短暫的影響，不會(huì)對(duì)供求產(chǎn)生長(zhǎng)期的、實(shí)質(zhì)性的影響，所以近期內(nèi)銅現(xiàn)貨供過(guò)于求的格局不會(huì)有大的變化。

　　綜上，筆者認(rèn)為，鑒于上周反彈已經(jīng)到位，近期內(nèi)仍存在對(duì)底部二次驗(yàn)證的可能，主力合約708近期內(nèi)回調(diào)的第一目標(biāo)區(qū)在62000左右。

　　從中期看，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還需要一段較長(zhǎng)的過(guò)程，日本和歐洲需求量變化也不大，但隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)，對(duì)銅的需求量會(huì)不斷增加，這將是支持銅價(jià)格上漲的一個(gè)最重要因素。所以，筆者認(rèn)為，在近期內(nèi)完成二次探底之后，銅期貨價(jià)格將會(huì)以此為起點(diǎn)展開(kāi)又一輪上漲行情。

　　近期操作建議：1、從中期看，上漲仍為銅近期的主要行情，建議中長(zhǎng)線交易者以逢低吸納為主，不要輕易做空。2、鑒于近期內(nèi)銅有可能進(jìn)行二次探底，所以，交易者應(yīng)耐性等待，不要輕易追高。3、從價(jià)位上看，62000為本次回調(diào)的第一目標(biāo)區(qū)，建議交易者在該價(jià)位附近試探性建倉(cāng)，并以60000為最后止損位。
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