本周金屬繼續其窄幅震蕩格局，其中倫銅探至7千支撐位，轉而在罷工消息影響下受技術盤推動反彈，期價周四達到7500一線，技術上看期價在7千一線兩次得到支撐，有形成雙底的可能性，但目前期價處在60日均線和30日均線之下，均線轉頭向下，仍然有下跌要求。中短期均線散亂，說明期價仍將在區間內波動，還沒有形成趨勢性行情。滬銅跟隨反彈，期價在62000一線再次得到支撐，但反彈時比價持續下降，到周五比價低至8.6左右，現貨因為交割的原因近幾天為小幅貼水，但現貨對８月的價差維持在1200元以上，說明現貨壓力仍然很大，而比價不能提高說明國內還遠沒有達到需要進口的程度，庫存的消化還需要很長時間。從庫存看，倫敦一周庫存持續減少，傳說中的中國庫存回流并沒有出現，但上海周五庫存轉為上升近6千噸，估計上海庫存增加將會對倫敦做多人氣形成打擊。基本面，本周出現集中的罷工，其中加拿大CCR精煉廠周一罷工，由于其產量達到32萬噸，如果長期罷工將會對供應產生影響。另，今天墨西哥集團罷工宣布推遲，因政府稱罷工非法。總體來說，目前罷工的廠家規模都很大，但對供應產生影響需要罷工時間較長，因此對市場有支持作用，但并不能大幅推高價格。筆者認為，進入７月以后消費逐步減少，而滬銅庫存消化還需要時間，倫銅缺少中國買盤，加上歐美買盤將因季節性因素而逐步減少，基本面轉向利空，但庫存和罷工仍然存在一些支撐作用，因此期價將轉向震蕩下跌，技術上看，期價反彈受到均線壓制，將再次測試７千支撐，較為可靠的支撐將在6800一線。我們繼續本周的逢高少量拋空思路，謹慎參與季節性的疲軟回調。

鋅市未能得到庫存的有效支撐，倫鋅窄幅波動，期價目前仍然受到中期均線的支撐，但現貨升水維持在30美元左右的水平，擠倉力度很弱，鑒于倫敦庫存仍然處于極端低水平，而滬鋅目前無法出口，預期倫敦鋅庫存還將逐步減少，相應的，鋅價將維持在3540以上窄幅波動，上下空間皆不大。滬鋅則明顯弱勢，本周滬鋅未能跟隨倫敦反彈，相反，現貨鋅持續小幅下跌，周五期鋅在征收5%出口關稅的預期影響下破位，9月破一個月以前的低點，但現貨出現升水，筆者認為三季度鋅冶煉廠將逐步減產檢修，產量將減少，不支持價格大跌，但短期看，現貨疲軟，關稅調整的預期可能還會令價格有所下跌，但現貨下跌幅度不大，升水將支持價格，本周上海庫存轉為減少，也說明現貨下跌后賣家出現惜售情緒。總體來說，期鋅由于政策因素存在小幅下跌風險，但空間很小，不建議操作。

鋁市倫敦維持震蕩下跌格局，而滬鋁本周前半段一直在現貨升水拉動下保持平穩，但周四受出口退稅取消預期影響期價突然跳水，跌至一個月的低點，周五期價略有回升。總體來說，鋁現貨保持緊張，本周上海庫存繼續減少，關口調整前加緊出口的因素還將支持現貨價格。而目前９月較現貨價差高達千元以上，現貨的回落將是緩慢的，因此期價在陡然下跌后下周存在反彈要求，考慮到稅收政策的風險，反彈多頭離場，少量逢高知空。總的來說，經過價格突變后，其窄幅震蕩格局仍然不變。