上周銅價在消息面的支持下溫和走強：周一，倫敦銅受罷工消息影響，出現反彈，雖然收盤上漲220美元，但仍未彌補前周五的跌幅；周二受中國進口數量減少影響，價格再次回落160美元；周三，在早間電子盤滑落到7040美元后，價格拒絕進一步下探，并出現很強反彈，收盤重回7200美元之上；之后，各地的罷工消息主導了行情，周四倫敦銅上漲175美元；周五繼續于7500美元附近振蕩，并報收于此點，使周線較前周上漲360美元，向下破位的威脅也被暫時緩解。雖然上周五個交易日有漲有跌，但是全以陽線報收，可見市場的多頭氛圍有所加強；持倉的變化仍比較溫和，繼續在25萬—25.2萬手之間小幅波動，顯示市場并無新的力量加入，而成交在上周二以后放大，顯示市場的分歧有所增加。

　　中國進口劇減

　　海關數據顯示，中國5月未鍛造銅及銅材的進口量為220561噸，較4月下降28％。這成為上周初打壓銅價的最大利空，但市場對此早有預見，所以利空出盡也就成為利好，反彈也就以此為契機產生。

　　罷工此起彼伏

　　罷工是促成本輪反彈的主線。其實在前周罷工威脅就已顯現，只是上周大多得到落實。除了墨西哥的罷工計劃因政府反對而取消外，世界最大銅礦公司智利Codelco的合同工人和資方的談判宣告失敗，將于20日罷工；另一個Collahuasi銅礦也因為不滿薪資條件而在上周舉行示威游行；秘魯的南方銅公司Cuajone礦部分工人在13日首先通過投票支持罷工活動；而Xstrata下屬的CCR冶煉廠的罷工在11日已經開始，并有可能擴展到美洲鋼鐵工人聯合會控制的其他企業。如此密集的勞資糾紛和罷工事件給了銅價很大支持，市場的多頭信心也因此有所恢復。

　　庫存繼續下降

　　雖然上周LME的庫存僅下降了3000多噸，較前兩周大幅減少，但11萬余噸的庫存對空頭來說仍是一個威脅，從現貨升水一直維持在80美元上方的情況來看，拋空確實存在一定難度。做空力量的缺失，可能也是上周銅價能夠溫和反彈的一直個重要原因。

　　國內基差出現變化

　　如果說倫敦空頭受制的局面還沒有改善的話，上海市場的空頭似乎還占據著微弱的優勢。因為眾所周知的原因，近期國內現貨供應始終較為充裕，在本輪反彈中，上海銅的漲跌雖然仍跟隨倫敦，但漲少跌多，所以上周上海期銅較前周反而是下跌的。有些現象值得注意，就是期貨市場的各方似乎更看淡些，使當月期貨的價格開始低于供應并不緊張的現貨，不知道這樣的市場預期是否合理。而另一方面，期貨合約之間的基差變化卻相反，負基差的情況已經由近月擴散到遠月，基差值也開始縮小并接近持倉成本。從上海市場的情況看，市場氛圍是偏空的，基差排列也似乎有利于空頭。但筆者也注意到，國內的投機氛圍是不足的，保值席位占據了持倉榜上多空的主要位置，可以說上海市場已經更接近于一個現貨市場。所以，筆者認為，如果上海市場這樣的情況能夠長期維持的話，對多頭來說是一個危險的信號，但是如果市場的看淡情緒被過分渲染，并導致大量空頭投機的話，反而是不利于空頭的一個信號，因為起主導的仍是倫敦。

　　除了以上這些，上周一些其他外圍因素也有一定的變化。LME關于鎳規則修改的沖擊波暫時消退，鎳在上周末也出現了反彈，美國新公布的經濟數據又偏暖，石油受到中東局勢和美國夏季汽油供應擔憂影響而走強，一切都給銅價的反彈營造了很好的氛圍。基金的凈空持倉再次回到了9000手以下，從技術上看這樣的反彈也還有持續的可能。所以，筆者認為做空的時機還不夠成熟，雖然銅的絕對價位過高，且前期走勢不佳，但我們可以很明確地看到倫敦市場的主導方仍是原來的做多者，市場上也看不到過多的銅對其形成壓力，所以當價格走強時，看空者只能暫時避其鋒芒。嘗試拋空可等待銅價在關鍵阻力位表現疲軟的時候，目前看來在7800美元上下，但也僅僅是嘗試而已。

以上信息僅供參考