銅價( 64840,140,0.22%)從2月初開始大漲，但到了5月中下旬又遭受沉重打擊，半個月時間里，倫銅從歷史次高點8335美元回落至7000美元。縱觀銅價這輪漲跌，自3月底開始現貨貼水庫存回升、中國供應充裕和進口大減是直接導致了倫銅下跌，而供應過剩以及市場對高價銅缺乏采購興趣，則是國內銅價上漲乏力的重要原因。與此同時，人們一直寄予厚望的罷工和庫存問題，能否在今后推動銅價上漲仍值得懷疑。

　　供需格局不利銅價

　　目前的供需基本面對銅價走向并不利，除了美國消費持續下滑、歐洲表觀消費07年沒有明顯增長之外，中國進口減少更是對市場構成壓力。

　　數據顯示，1-3月我國銅產量基本保持在22萬噸附近，低于06年同期水平，但4、5月突然出現跳增，產量高達27.37萬噸和27.78萬噸，1-5月同比增加11.5%。5月份廢銅進口仍處于較高的49.47萬噸，1-5月同比增加20.2%。單說5月份，精銅供應量就高達40萬噸，在企業庫存水平好于06年同期的情況下，過剩的狀況是不言自明的。考慮到這種情況，炒作中國需求的行為已缺乏持續基礎，至少應該階段性地偃旗息鼓了。

　　后市樂觀尚早

　　6月19日，財政部聯合國稅總局等部委公布的新商品出口稅則中規定，“其他賤金屬及其制品(除已經取消和本次取消出口退稅商品以及鋁箔、鋁管、鋁制結構體等)出口退稅率下調至5%。”由于新稅則將自7月1日起實施，該項政策逐步實施可能會降低中國包括銅加工材在內的出口水平。此外，5月份的經濟數據已表現出熱度升溫的跡象，并給予政府很大的壓力。由于調控預期對金屬的預期需求會產生影響，因此在高價和需求減緩的抑制下，銅追漲動力不足。

　　不過，未來一段時間內倫銅多頭仍掛念著兩根救命稻草，一個是罷工問題，一個是庫存問題。但從盤面表現以及整個基本金屬的表現來看，這兩根稻草能否浮出水面發揮作用是很有難度的，因為，智利和墨西哥部分銅礦的罷工對銅精礦以及精銅生產的影響將遜于06年3、4季度的大規模罷工。而庫存則可能在中國明顯減少進口后逐步止跌，且需考慮中國庫存增加對LME庫存下跌的抵消作用。總體看來，未來一段時期內銅價仍恐難以樂觀。

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