昨晚LME金屬表現疲弱，就連之前連創新高的鉛也沖高回落50美元，只有曾連續大幅下跌的鎳小幅反彈，但仍然表現最疲弱。倫銅和倫鋅都有積極變化，倫銅庫存因亞洲韓國庫存大增6550噸而整體增加5400噸，這樣的增幅與我們預期的倫銅庫存止跌是一致的，最終來自于中國的轉口貿易。中國庫存轉移至LME，是將中國供應壓力轉向LME的反套利行為的反映，由于目前兩市比價仍然較低，這樣的反套利行為仍然是可行的，也就是說倫銅庫存大增并不是偶然的，還可能不時出現。倫銅庫存持續下滑的過程是中國國內庫存不斷累積并擊傷銅價的過程，而中國在消費淡季重新開始轉移過剩壓力的過程，應該也是一個倫銅逐步調整的過程。昨日倫銅沒能延續之前反彈至7510美元的走勢，下跌65美元至7445美元收盤，盤中低點為7410美元，現貨升水回落至60美元，漸漸不利于擠倉。其持倉有近2000手的下滑，但不全是多頭止損，也有新多入場的跡象，罷工事件還沒有完全消化。盡管昨日銅庫存大幅增加，但取消倉單也猛增至接近1.7萬噸，這意味著后市銅價回落肯能并不會是直線式連續調整，期間會有波折，7月也許仍存在擠空的可能，操作上應考慮高拋低吸而非一直持有空單。如果罷工事件得到充分消化，那么在罷工因素的利好炒作到高峰，罷工開始的時候，最好的拋空時間點應該就在那附近。

倫鋅昨日繼續表現非常疲弱，甚至遜于銅，跌幅高達100美元至3510美元，現貨對遠月升水消失，有可能出現貼水情況。其下跌趨勢似乎并無終止的跡象，而銅尚未開始真正的調整，后市鋅價仍有回落空間。從5月貿易數據看，中國出口鋅僅為1.05萬噸，凈進口鋅高達2.05萬噸，就是在這樣的情況下，倫鋅還是大幅回落，意味著西方國家不銹鋼市場也的確是出現了限產減產情況，滬鋅基本面則更加疲弱。倫鋁昨日跟隨銅鋅下跌31美元至2709美元，其現貨貼水維持在50美元附近。后市鋁價反彈乏力，仍可考慮逢高拋空。5月中國原鋁凈出口僅為2.75萬噸，但比4月的小幅凈進口要稍好些。

昨日費城聯儲制造業指數表現良好，且領先指數增加0.3%。美國各地區制造業指數表現良好，且制造業非制造業PMI均有積極表現，意味著美國工業生產活動將有持續良好表現，這對金屬長期表現而言是好消息。美元受數據推動小幅反彈，兌歐元收于1.3389。油價昨日小幅回落，新的指標8月合約下跌0.21美元至68.65美元，因之前的美國原油庫存大增和昨天尼日利亞大罷工有可能會結束。但尼日利亞的政治動蕩對油價的影響仍會反復發生，一如過去一年多的表現。

銅鋅下跌不會一蹴而就，繼續逢高做空，期間應注意小反彈出現，把握節奏。

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