近期的金屬市場，總體處于疲弱當(dāng)中，夏季消費淡季的逐步到來，使得市場的供應(yīng)壓力開始凸現(xiàn)，其中尤以期鎳的跌勢最為兇悍，不過金屬市場也并非一片黯淡，萬綠叢中一點紅的期鉛表現(xiàn)亮麗，迭創(chuàng)新高。
滬銅陪外盤齊低迷
上海期銅周五隨外盤回落收低。受LME等國際金屬市場周四因庫存增加而收低的行情影響，昨日滬銅早盤低開低走，之后稍有啟穩(wěn)，但并沒能形成進一步的回升動力。收盤時各期合約大多有五、六百元的跌幅。成交最為活躍三個月合約（0709合約）下跌580元報64260元。
LME金屬市場周四三個月期銅下滑，據(jù)析是此前公布銅庫存大幅增加，不過銅礦罷工威脅仍帶來些許支撐。LME三個月期銅當(dāng)日收報每噸7445美元，較周三收盤下滑65美元，但要高于此前因銅庫存增加5400噸所觸及的低點7405美元。
COMEX期銅周四收盤跌逾1%，LME銅庫存大幅增加引發(fā)了人們對步入夏季的這幾個月需求增幅放緩的疑慮。但Infinity Brokerage Services資深交易商Larry Young稱，市場有望再度挑戰(zhàn)主要阻力位3.50美元。
滬銅交易商稱，近期支撐銅價的主要因素在于LME的庫存以及一些罷工題材，而周四LME銅庫存的大幅增加，則加重了淡季即將到來而對需求的擔(dān)憂。昨日滬銅早盤走低，市場同時等待收市之后即將公布的滬銅庫存數(shù)據(jù)。
周四LME銅庫存增加5400噸至119600噸。雖然目前庫存仍不足全球三天的消費，但引發(fā)了對未來走勢的疑慮。LME銅庫存的增加，令人越發(fā)關(guān)注周五上海將公布的一周庫存數(shù)據(jù)，因為最近一段時間上海的銅庫存也已呈上升態(tài)勢。
業(yè)界消息方面，智利Collahuasi銅礦工人定于6月27日舉行罷工投票，除非公司同意提高薪資。
從基本面上看，美國和倫敦的銅庫存日益減少，加上全球發(fā)生了一系列勞資糾紛，使得市場在低庫存的背景下對可能的供應(yīng)中斷隱患產(chǎn)生擔(dān)憂。但這些因素繼續(xù)支撐市場的同時，市場也正臨近夏令淡季。
我們認為眾多勞資糾紛所形成的市場對供應(yīng)中斷的憂慮以及對銅價的支持力度有限，畢竟罷工威脅至今尚未造成明顯的供應(yīng)中斷。而在消費淡季悄悄臨近的情況下，市場愈發(fā)擔(dān)憂金屬市場未來的需求狀況。因而庫存變化將更受關(guān)注。
從技術(shù)角度上看，LME三個月期銅短期有望延續(xù)震蕩市況。（上海中期 蔡洛益）
期鋁供應(yīng)充足表現(xiàn)也難
作為金屬大品種，近期鋁市場表現(xiàn)為交易重心不斷下移的清淡交投局面，供應(yīng)充足的局面使得其難有良好表現(xiàn)。根據(jù)國際鋁業(yè)協(xié)會和中國有色金屬工業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，全球鋁產(chǎn)量在5月份同比增長11.6%或11.8%。產(chǎn)量增長最強勁的依舊在中國，中國有色金屬協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示5月份產(chǎn)量觸及100.2萬噸，年率速度達到1179.8萬噸（新紀錄），前五個月的產(chǎn)量達到485.2萬噸，同比增長35.2%。不包括中國在內(nèi)的世界產(chǎn)量增長要慢一些，5月份同比增長3.3%，前五個月同比增長2.7%。然而，不包括中國在內(nèi)的產(chǎn)量增長在最近幾個月也正在加速，從2006年12月份的同比增長1.3%上升至2007年5月份的同比增長3.3%。由于中國設(shè)法吸引了大部分的供應(yīng)增長，不包括中國在內(nèi)的世界供應(yīng)的增長基本上與需求一致。總之，全球鋁市場看上去適度平衡，或許處于過剩的邊緣，難于找到鋁價上漲的理由。
國內(nèi)市場來看，現(xiàn)貨在執(zhí)行取消出口退稅7月1日前繼續(xù)維持目前升水狀態(tài)，而政策出臺后對市場實質(zhì)影響需要時間來平衡。因為鋁材出口退稅取消是間接影響鋁錠市場，減少鋁型材消費轉(zhuǎn)嫁到鋁錠市場有滯后期。而隨著鋁消費需求逐漸下降，現(xiàn)貨升水也會逐漸下降。技術(shù)上而言，倫敦的2700美元，國內(nèi)的19500元，將是鋁市短期達到動態(tài)平衡的目標(biāo)位。
期鋅 中國增產(chǎn)力壓期價
雖然倫敦鋅庫存處于歷史低位，但卻未能抑制倫敦鋅價的疲弱勢頭，價格跌破了近期的震蕩區(qū)間，而中國鋅產(chǎn)量的大幅增加是主要原因。
國際鉛鋅研究組織的最新研究數(shù)據(jù)指出，1-4月全球鋅市場過剩5.3萬噸，而2007年第一季度的過剩為8.14萬噸。市場在這一時期的松動主要反映是精鋅產(chǎn)量的增長（+34.9萬噸）明顯超過需求的增長(+15.7萬噸)。
今年前四個月全球精鋅產(chǎn)量同比增長34.9萬噸至377.3萬噸（+10.2%），這主要受到中國產(chǎn)量大幅增加23.9萬噸至121.1萬噸（+24.6%）帶動。許多其它的國家產(chǎn)量也呈現(xiàn)增長，特別是墨西哥，其在1-4月份產(chǎn)量同比增長3.5萬至11.4萬噸（+44.3%）。今年前四個月全球精鋅需求同比增加15.7萬噸（+4.4%），中國需求同比增加7.2萬噸（+8.4%），歐洲需求也增加7.2萬噸。
然而，和精鉛的需求一樣，美國鋅的需求在4月份繼續(xù)惡化，今年前四個月的水平同比下降了2.7萬噸至35.5萬噸（-7.1%）。韓國鋅需求在前四個月也明顯下降（減少1.8萬噸，-10.1%）。在2007年前四個月，全球鋅礦產(chǎn)量同比大幅增長25.8萬噸至361.5萬噸（+7.7%），這主要得益于中國產(chǎn)量增加14.3萬噸（+16.3%）和秘魯產(chǎn)量增加9.5萬噸（25.7%）。
技術(shù)上而言，隨著價格的破位，3100美元可能才是下方的目標(biāo)位，而國內(nèi)的鋅8月合約的下跌目標(biāo)位則是26000元。
期鎳 金屬之星暫落山
鎳成為基本金屬市場中表現(xiàn)最弱的金屬，從5月份最高價51680美元一路跌至四個月來的新低36250美元之后維持在此位附近。不銹鋼生產(chǎn)活動的減緩繼續(xù)抑制鎳價，同時LME庫存走高，中國的鎳產(chǎn)量強勁。最新的國際鎳研究組織的數(shù)據(jù)顯示今年1-4月全球精煉鎳消費同比增長8％，而歐洲的消費同比下降3％，美國的消費小幅增長3％，亞洲的消費同比增長17％，尤其是中國的消費大幅增長（同比增長40％）。但與之相關(guān)的是路透新聞報道中國的四家大型不銹鋼廠，包括兩家最大的不銹鋼廠——太鋼和寶鋼，計劃在7月初減產(chǎn)20-30％。路透援引一位公司官員的話稱“鋼廠的高層官員已經(jīng)達成計劃減產(chǎn)鋼板的口頭協(xié)議，但詳細的減產(chǎn)行動仍將由各廠自行決定。協(xié)議只在四家鋼廠之間達成，因我們知道中國的中小型不銹鋼廠難以組織。”路透報道其他兩家不銹鋼廠是Posco的中國公司和聯(lián)眾不銹鋼。鎳的長期高價對于消費帶來惡性的抑制作用，并最終引發(fā)價格的回落。從技術(shù)上來看，倫敦期鎳的下跌目標(biāo)位應(yīng)在34500一線。
期鉛 一枝獨“紅”
期鉛無疑是近期金屬市場最耀眼的明星。
鉛價連破2400、2500美元創(chuàng)出記錄新高，鉛較其他基本金屬表現(xiàn)突出是由于對征收10％的出口關(guān)稅將導(dǎo)致中國今年的出口大幅下降的擔(dān)憂。除了這些擔(dān)憂之外，中國國內(nèi)的鉛價上漲（因消費強勁、供應(yīng)吃緊），同時LME庫存下降。由于歐洲和美國的需求疲軟，夏季的電池需求料將清淡，因此焦點大部分將集中在亞洲市場。
鉛主要應(yīng)用于蓄電池、氧化鉛、鉛合金及鉛材等生產(chǎn)中，其中汽車蓄電池是鉛消費的最大領(lǐng)域。2003年中國超過美國成為全球第一大鉛生產(chǎn)國，2006年，全球精煉鉛產(chǎn)量為804.9萬噸，其中中國鉛產(chǎn)量占到全球產(chǎn)量約34%，達到273.5萬噸。
此外，中國也是出口大國，2006年中國精煉鉛出口量也高達537092噸，同比增長18%。考慮到自今年年初以來供應(yīng)中斷導(dǎo)致鉛價高漲，未來幾月鉛價可能對供應(yīng)面的進展情況非常敏感。當(dāng)然在目前的價位上原生鉛和再生鉛生產(chǎn)商提升產(chǎn)量的動力增加，而且將盡可能快的解決問題。技術(shù)上來看，一旦2500美元站住，鉛價下一個要突破的就是2600美元的整數(shù)關(guān)口。
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