國際期銅市場由于對中國實際消費的憂慮，6月份銅價從高位回落，不過在此起彼伏的銅礦罷工聲浪中以及倫敦庫存持續下降的提振下，倫銅在7000美元的重要關口處獲得買盤支撐，并維持在7000-7600美元的區間高位震蕩。國內滬銅期貨的表現仍較弱，總是給人搖搖欲墜的感覺，好在倫銅大哥的力挺下才基本穩住腳跟，在62000-67000元之間運行。筆者認為這主要還是現階段國內外銅市供需結構不同造成的內弱外強差異。

　　首先，國內方面，中國前期大量進口銅及銅材造成國內供應充足。根據海關最新數據顯示，中國5月未鍛造銅及銅材的進口量為220561噸，較4月下降28%，不過1-5月中國累計進口量達到130萬噸，較去年同期增加58%，整體進口量仍很龐大。同時截止6月15日，上交所公布的最新庫存也再創本年度新高，接近10萬噸，也充分體現出國內供應狀況良好。而需求方面，進入6月份后就是中國的傳統消費淡季，通過筆者調研了解到，目前銅材加工企業的訂單積極性和數量較去年同期都相對減少，備庫愿望不強烈，大都采取現購現用的操作策略。所以在國內供給增加需求趨弱的情況下，現貨銅近期一直保持200-500元的貼水，打壓滬銅多頭積極性，致使市場買盤不足。

　　其次，國際市場上，倫銅庫存持續下滑，現貨升水維持本年度高位均為國際銅價提供支撐。雖然從表面上看，LME庫存的減少與上海交易所庫存增加幾乎持乎，LME總庫存幾乎沒有變動。但是值得注意的是，雖然中國5月份進口已經減弱，且六月份有望進一步減少，亞洲交易所幾乎沒有交割，歐美地區仍然保持著與前期持平的流出速度。從歐美的經濟數據來看，需求應該保持著穩中有升的狀態。因此LME銅庫存的減少量確實是用于歐美地區的消費，而并不是轉移到了中國。可見，歐美消費轉強暫時彌補了中國進口減弱的缺口，是阻止銅價下跌的主要原因。

　　另外，銅礦罷工威脅也是維持高位銅價的另一主線。除了 墨西哥的罷工計劃因政府反對而取消外，世界最大銅礦公司智利Codelco的合同工人和資方的談判宣告失敗，將于6月20日罷工；另一個Collahuasi銅礦也因為不滿薪資條件而在上周舉行示威游行；秘魯的南方銅公司Cuajone礦部分工人在6月13日首先通過投票支持罷工活動；而Xstrata下屬的CCR冶煉廠的罷工在6月11日已經開始，并有可能擴展到美洲鋼鐵工人聯合會控制的其他企業。如此密集的勞資糾紛和罷工事件給了銅價很大支持，市場的多頭信心也因此有所恢復。

　　而LME關于鎳規則修改的沖擊波暫時消退，美國新公布的經濟數據又偏暖，石油受到中東局勢和美國夏季汽油供應擔憂影響而走強，一切都給國際銅市營造了很好的多頭氛圍。基金的凈空持倉再次回到了9000手以下，從技術上看，不排除倫銅再次回到7600美元上方，沖擊8000美元的可能。