昨日早評我們的觀點是“在保持逢高拋空銅鋅策略的同時，短線需要警惕滬銅滬鋅超跌，應考慮恰當時機獲利了結。”一方面是擔憂滬銅超跌以及反套利被激活，從昨日多頭大幅逢低增倉可見有這樣的可能，現貨轉口貿易應也會重新活躍，6月中國進口銅可能繼續明顯下滑。另外就是倫銅庫存可能持續下滑的可能，昨日倫銅庫存下跌了1500噸，取消倉單反而繼續增加至2.26萬噸，與此同時現貨對3個月升水上漲到99美元的高位，新一輪擠倉似乎又要開始。昨晚倫銅沒有延續下跌，而是反彈了20美元至7380美元。不過對于倫銅而言目前想要擠倉也并不容易，因為銅精礦和精銅冶煉是正常平穩的，罷工截至目前所造成的影響比較小，且企業均有相應的應對措施。消費方面中國進口5、6月累計將較3、4月減少20萬噸左右，國際市場上銅應不會有嚴重短缺；西方國家進入消費淡季和企業夏季假期。這樣的情況下想要擠倉是比較難的。但也不能忽視上面提到的一些信號，這些信號至少可以侵蝕已經到手的空單利潤。所以在目前的震蕩弱勢行情中，才提出要靈活操作空單，保持并擴大盈利。

倫鋅昨日沒能止住跌勢，但跌幅已經放緩，下跌55美元至3345美元，距離3月3100美元附近的低點已經相距不遠，鋅重新回到了當時和銅比價“偏低”的狀態。不過此一時彼一時，由于幾個月來鋅基本面的轉變（主要體現在滬銅上），當時的偏低在現在看來已經有所緩和，鋅想要快速反彈可能也并不容易，震蕩下跌的節奏應該沒有完全改變。倫鋁昨日回到2700美元以上，小幅回升至2705美元，其庫存和貼水近期都比較穩定，遷倉行為較平緩，沒有反映出多空明顯的意圖。后市維持震蕩的可能較大。

昨日美國股市結束連續三天的下跌，油價回到高位和5月耐用品訂單下滑2.8%沒有阻止股市反彈。日元因為利差交易頭寸獲利了結和擔憂美國次級房貸市場阻礙美國經濟回升而反彈，美元兌歐元小幅反彈。原油庫存昨日增加160萬桶，高于預期的120萬桶，達到9年高點，這應有助于緩解油價上漲壓力。但汽油庫存意外下降70萬桶，低于預期的增加120萬桶，并主導了油價。8月原油反彈1.2美元至68.97美元。

商品市場近期整體表現溫和，部分品種下跌。金屬除鉛外維持震蕩調整狀態，逢高拋空銅鋅仍可行。
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