昨日，LME基金屬走勢震蕩，倫銅價格在7800美元附近暫時受阻，前日大幅反彈的鋅價，同樣在3500美元整數位置遇阻收跌。原油期貨近來大幅走升的勢頭，目前看對基金屬影響有限。短線，上周銅價在罷工小高潮出現、LME庫存走低、升水拉升以及滬銅庫存大幅下滑，美國經濟數據繼續轉暖影響下，漲勢樂觀，連續四個交易日收陽，收盤價于本周一拉升至5月中旬以來7730美元高點。銅價是持續反彈還是延續震蕩，成為投資者關注的焦點。

罷工方面，strata銅礦罷工進入第四周、本周來看，由于南方銅業期望與資方達成協議、Codelco示威活動暫停，Collahuasi資方爭取到了5天的友好談判期，緊張的氣氛較上周略緩。不過，因爭端尚未有效解決，七月上旬，墨西哥集團也將可能重新加入“戰團”，料罷工因素還將對價格產生有利支撐。損失上，在銅精礦加工費趨緊、原材料中長期供應緊張的大環境下，礦產量損失的消息當是看多力量最為樂見的。其中包括：Codelco因工人示威造成的1240噸銅產量和約131000美元的原料損失，Xstrata不足30%的銅產能以及南方銅業旗下兩礦罷工期間僅以30%-35%產能運作的供給損失消息。庫存上，倫銅庫存總存量達至112600噸，盡管市場上存在中國因前期累計進口量過大，可能出現轉口貿易的消息，LME亞洲倉庫近來也確實出現庫存流入的跡象，但當前已接近3萬噸的銅注銷倉單水平，以及受庫存走低連續拉升至100美元以上的0-3月期升水，對價格的影響更為顯著。

料在高注銷倉單提振下，庫存對于價格的影響還應是積極的。國內方面，庫存連續兩周走跌9000噸，可能與合約交割后出入庫有關，另外因國內持續300-500元的貼水（周一已達700元）預計帶來的轉口貿易，也可能是庫存下滑的原因。當前90617噸的存量為自5月中旬以來的最低水平。最新的CFTC期銅持倉報告顯示，截至6月26日，非商業基金凈持倉仍為凈空狀態，近一個月凈空水平始終在8000-9000手之間變動不大，投機力量在震蕩走勢中還未抉擇方向。但LME總持倉在價格反彈走高的過程里，明顯出現的減倉跡象，說明空頭離場的意愿更為強烈。盡管離第三個星期三還有兩周，但前期25萬手以上的持倉水平搭配著逐步降低至11萬噸的庫存狀態，已經令人們產生可能出現逼空的念頭。

技術上，昨日價格在7800美元雖然受阻，但仍收陽小幅收漲，反彈的形態未打破。受美國獨立日假期影響，建議多空雙方觀察價格在7800美元的表現。