上海期銅周四先抑后揚。盡管周三LME等國際金屬市場銅價在之前下探基礎上企穩回升，但昨日滬銅仍保持謹慎情緒，平開之后早盤一度小幅下探，之后漸漸回升。午后才明確轉升，收盤時各期合約大多有數百元的漲幅。成交最為活躍的三個月銅（0709合約）上漲600元報65480元。

　　LME金屬市場周三期銅再受智利罷工題材支撐而回穩，三個月期銅收高40美元至7950美元，周一曾觸及8015美元的兩個月高位。據析因交易商關注全球最大的銅生產國智利的罷工行動可能對產出造成的影響。本周初銅價大漲至兩個月高位之后，市場出現調整。因期銅扭轉稍早頹勢，當日其他金屬亦跟進回升。

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　　COMEX期銅周三小幅收高，但分析師稱周二遭遇獲利回吐回落之后，買家保持謹慎。LibertyTradingGroup期貨分析師MichaelGross認為，期銅到了一定的水準，出現獲利回吐。基金看來還不愿貿貿然進場。他們可能還在等待更低的進入點。

　　滬銅交易商稱盡管周三LME等國際金屬市場收漲，但滬銅仍維持偏弱或金屬的市場氣氛。從滬銅波幅有限但成交活躍的情況看，交易以短線投機為主。進一步趨向不明抑止了波段交易的操作。過低的比價，可能是幫助滬銅午后回升的主要原因。

　　LME銅庫存周三減少1100噸，進一步證明了整體市場供應吃緊。銅庫存連續第三日減少，近一年來首次跌穿10萬噸，較今年稍早的最高水準21.5萬噸減少逾一半，但仍遠高于2005年7月不到3萬噸的緊急水平。業界消息方面，智利最大的銅礦之一Collahuasi停止罷工談判破裂，罷工進入第三天。StandardBank在市場報告中稱，工業需求仍是對銅價的主要支撐因素，Collahuasi銅礦的罷工是對支撐最新的補充。

　　我們認為，在LME銅庫存繼續大幅減少、罷工題材等因素影響下，國際銅價仍將保持堅挺，特別是LME現貨升水繼續擴大并保持在100美元上方。滬銅則更多受到國內現貨面的牽制。從而出現了國內銅價偏弱的表現，國內現貨持續貼水，原因主要還是在于淡季環境下的價高，制約了加工商以及貿易商的買入意愿。

　　判斷銅市內外強弱有別的狀況還將延續。LME現貨升水強勢不變的基礎上，銅價也有望維持總體強勢，但內盤滬銅顯然仍將受制于現貨面的拖累，在外盤回調之際，比價將會繼續低迷。

　　現貨參考價：63600-64000元/噸，較周三持平。
　　
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