一、疊加圖表異常現(xiàn)象突現(xiàn)。
滬銅和倫銅的比價(jià)關(guān)系近一段時(shí)間來(lái)一直穩(wěn)步下跌，而滬銅和倫銅兩種商品的疊加圖更是在不斷的拉開(kāi)距離和以前亦步亦趨的吻合形態(tài)特征出現(xiàn)了非常明顯的變化，為什么會(huì)這樣，這種情況對(duì)市場(chǎng)的影響又會(huì)是怎樣的？將來(lái)這一現(xiàn)象又會(huì)出現(xiàn)怎樣的轉(zhuǎn)機(jī)，會(huì)合攏還是愈來(lái)愈遠(yuǎn)？本文試圖通過(guò)對(duì)這一問(wèn)題的深度分析來(lái)更真切的認(rèn)識(shí)市場(chǎng)當(dāng)前情況，也意圖讓我們能更從容的進(jìn)行當(dāng)下的市場(chǎng)交易。
圖一：商品疊加分析圖
可以非常明顯的看出倫銅和滬銅價(jià)格圖表在不斷的拉開(kāi)距離。
圖二：滬銅和倫銅比價(jià)關(guān)系圖
可以看出比價(jià)曲線在年初以來(lái)一直穩(wěn)步下跌，不斷創(chuàng)出新低。
二、原因分析、從本質(zhì)認(rèn)識(shí)事物。
1、匯率因素的不同影響
滬銅采用的是人民幣標(biāo)價(jià)，而近一段時(shí)間來(lái)隨著中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的發(fā)展，貿(mào)易順差不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)認(rèn)識(shí)到中國(guó)人民幣升值空間還有很大，所以升值的速度越來(lái)越快，幾天內(nèi)連破7.6.、7.59、7.58三個(gè)關(guān)口說(shuō)明了一切。這種情況下人民幣越來(lái)越貴而銅目前全球供需格局基本平衡對(duì)價(jià)格的影響作用相對(duì)較弱，本身價(jià)值空間并沒(méi)有抬升，所以人民幣升值對(duì)滬銅的打壓作用相對(duì)明顯。
LME銅采用美元標(biāo)價(jià)，而在目前狀態(tài)下，美元不斷貶值，對(duì)英鎊和歐元都創(chuàng)出了記錄性的新低，而美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美元的態(tài)度則更加說(shuō)明了美國(guó)政府對(duì)美元的態(tài)度，支持貶值。以至于目前市場(chǎng)沒(méi)有出現(xiàn)任何美元會(huì)漲的期望，而是在思考會(huì)不會(huì)破80這一整數(shù)關(guān)口，市場(chǎng)空頭氣氛非常明顯。LME銅一直保持多頭形態(tài)與美元的貶值對(duì)LME銅的支撐作用是顯性相關(guān)的。
匯率在給兩個(gè)市場(chǎng)往不同方向加油，而匯率的變化則和整個(gè)政府政策和國(guó)家經(jīng)濟(jì)緊密相關(guān)，所以在短期內(nèi)這種格局不會(huì)出現(xiàn)太大變化而會(huì)一直持續(xù)下去。
2、滬銅本身價(jià)格形態(tài)的影響。
從近兩個(gè)月來(lái)的行情走勢(shì)我們可以看出，價(jià)格在60000下方有堅(jiān)強(qiáng)的支撐，價(jià)格曾經(jīng)三次跌至60000附近，而且是以跌停之勢(shì)打到60000，但是市場(chǎng)并沒(méi)有破開(kāi)這一支撐，每次都觸發(fā)市場(chǎng)強(qiáng)烈反彈。60000以下國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨商買盤(pán)意愿非常強(qiáng)烈為這一價(jià)格的強(qiáng)烈支撐提供了主要力量。而市場(chǎng)在67000的阻力也很明顯首先是節(jié)前重要低點(diǎn)，低點(diǎn)打開(kāi)以后變成重要阻力位，其在6.5日有過(guò)一次試探，證明是市場(chǎng)的阻力，在上個(gè)星期市場(chǎng)對(duì)67000曾經(jīng)5次發(fā)起沖擊但是市場(chǎng)最終受阻沒(méi)有沖過(guò)，所以價(jià)格形態(tài)的震蕩走勢(shì)顯露無(wú)疑。
而震蕩形態(tài)對(duì)市場(chǎng)疊加圖差距的拉開(kāi)也是非常明顯的，回顧過(guò)去幾年的行情每當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)方向不明朗，處在震蕩行情中市場(chǎng)就會(huì)拉開(kāi)差距。
如圖一所示：
2005年4-5月、2005年10-11月 2006年6月中旬 2006年8-10月 ，市場(chǎng)處于震蕩期間時(shí)，兩者的疊加圖就會(huì)拉開(kāi)距離。
至于震蕩市市場(chǎng)會(huì)拉開(kāi)距離，我個(gè)人認(rèn)為有兩個(gè)原因，一是由于市場(chǎng)處在不明朗的境界中，市場(chǎng)多空雙方會(huì)出現(xiàn)不同的想法，而多空雙方在不同的市場(chǎng)交易對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)也會(huì)出現(xiàn)偏差。中國(guó)因素作為重要的抄作因素自然會(huì)產(chǎn)生重要作用，外盤(pán)對(duì)這一反應(yīng)是做多，而作為滬銅來(lái)說(shuō)價(jià)格下跌則更加符合國(guó)家利益，在市場(chǎng)趨勢(shì)不明朗的時(shí)候這一因素就會(huì)產(chǎn)生作用。
二則是國(guó)內(nèi)爭(zhēng)奪定價(jià)權(quán)的意圖一直沒(méi)有停止，這股力量也一直存在，在市場(chǎng)不明朗的時(shí)候在震蕩行情中一般他們會(huì)有所作為。
3、近來(lái)基本面數(shù)據(jù)的分歧也是關(guān)鍵影響因素
在滬銅方面市場(chǎng)重要基本面數(shù)據(jù)偏向于利空。首先是現(xiàn)貨價(jià)格一直保持對(duì)期貨價(jià)格的貼水狀態(tài)，而從歷史走勢(shì)來(lái)看當(dāng)市場(chǎng)處在上漲形態(tài)時(shí)現(xiàn)貨一般比期貨價(jià)格升水，而下跌形態(tài)中現(xiàn)貨價(jià)格則對(duì)期貨價(jià)格貼水，現(xiàn)貨貼水不改變，市場(chǎng)上漲力量將很難聚集。其次庫(kù)存數(shù)據(jù)和進(jìn)口數(shù)據(jù)一直對(duì)滬銅有利空的壓制影響，滬銅庫(kù)存數(shù)據(jù)在年初以來(lái)一直上升，盡管近來(lái)有所下降但是還是保持在相對(duì)高位，同時(shí)亞洲銅庫(kù)存也一直在增加。銅的進(jìn)口則在年初大幅進(jìn)口以后在5-6月進(jìn)口量持續(xù)減少，由于市場(chǎng)對(duì)前期大量進(jìn)口消費(fèi)的擔(dān)憂，所以5-6月的進(jìn)口減少則是對(duì)這種心態(tài)的驗(yàn)證，所以對(duì)市場(chǎng)的壓制非常明顯。再次就是宏觀面調(diào)控政策一直在持續(xù)性的發(fā)布，各種宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)央行貨幣政策的出臺(tái)起著強(qiáng)力的推動(dòng)作用。加息、廢除利息稅、匯率政策的調(diào)整，特別國(guó)債、印花稅等等各種各樣的要實(shí)現(xiàn)和正要實(shí)現(xiàn)的宏觀調(diào)控政策消息不斷顯現(xiàn)于各種傳媒。
在倫銅方面則基本面數(shù)據(jù)在不斷利多。首先是庫(kù)存數(shù)據(jù)在不斷的減少，而且注銷倉(cāng)單的比率一直很高，甚至到后來(lái)居然會(huì)影響上海銅庫(kù)存數(shù)據(jù)的判讀。大戶控制LME銅庫(kù)存數(shù)據(jù)也出現(xiàn)在這個(gè)市場(chǎng)中；其次則是現(xiàn)貨升水?dāng)?shù)據(jù)一直在高位盤(pán)旋，對(duì)現(xiàn)貨的需求強(qiáng)烈性體現(xiàn)無(wú)疑。市場(chǎng)軟逼倉(cāng)的傳言和猜測(cè)也一直存在。最后就是經(jīng)常在沒(méi)有利多消息刺激的情況下，罷工因素就會(huì)拉出來(lái)，抬起市場(chǎng)。最后市場(chǎng)周期處在淡季之中，而淡季不淡也導(dǎo)致了市場(chǎng)的各種猜測(cè)，這也在衍生意義上提供了做多的基本依據(jù)。
三、推導(dǎo)未來(lái)、操作制勝。
在市場(chǎng)的對(duì)沖中能對(duì)當(dāng)前形勢(shì)做到準(zhǔn)確判斷并且能迅速行動(dòng)的人往往能取得優(yōu)秀的戰(zhàn)績(jī)，所以對(duì)當(dāng)前情況的認(rèn)識(shí)是很多人研究的重點(diǎn)，同樣的對(duì)未來(lái)可能發(fā)生的事情做到心中有數(shù)，又能有效的運(yùn)用外來(lái)力量使自身處于不敗之地。兩者的結(jié)合才能創(chuàng)造真實(shí)的利潤(rùn)。
在上文我們已經(jīng)對(duì)目前情況進(jìn)行了深層次的認(rèn)識(shí)，那么下面我們將對(duì)未來(lái)可能產(chǎn)生的情況進(jìn)行前瞻。未來(lái)滬銅倫銅到底會(huì)不會(huì)重新吻合呢？答案是不會(huì)。
首先我們要清楚的認(rèn)識(shí)到匯率的重要作用，作為一個(gè)大的宏觀面變化，這種變化趨勢(shì)不會(huì)在短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，美元指數(shù)自布什政府上臺(tái)以來(lái)開(kāi)始回落，而在目前美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度來(lái)看布什政府沒(méi)有垮臺(tái)以前這一政策不會(huì)改變，離美國(guó)大選還有將近1年時(shí)間，所以至少在這一年時(shí)間大的方向性的改變不會(huì)突然出現(xiàn)，但是我們也要注意美國(guó)政局的變化，希拉里的競(jìng)選極富競(jìng)爭(zhēng)力，而在克林頓當(dāng)政期間，美元指數(shù)一直強(qiáng)勢(shì)，所以如果是希拉里的新政府上臺(tái)，那么未來(lái)美元出現(xiàn)變化極有可能。但是至少一年弱市繼續(xù)可期。
人民幣匯率在幾年前自動(dòng)貶值，目前在美國(guó)議會(huì)的強(qiáng)烈要求和國(guó)際貿(mào)易順差不斷放大的情況下，人民幣匯率在的升值預(yù)期非常強(qiáng)烈，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度也有目共睹，而且08年奧運(yùn)會(huì)的開(kāi)展前，國(guó)人對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期和信心實(shí)在是充足。所以我認(rèn)為08年以前人民幣匯率的升值速度和空間相信將會(huì)非常可觀。
這種宏觀背景的情況下，匯率對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)價(jià)格的影響將會(huì)持續(xù)性的發(fā)生，所以價(jià)格圖表重新吻合的可能性不大。
但是價(jià)格形態(tài)的周期轉(zhuǎn)換告訴我們，市場(chǎng)總是在趨勢(shì)以后震蕩，在震蕩以后又會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)，所以這種震蕩形態(tài)隨著短期基本面數(shù)據(jù)的變化將會(huì)結(jié)束而重新開(kāi)始趨勢(shì)性的行情，因?yàn)橼厔?shì)的存在和供求關(guān)系的變化是顯著相關(guān)的，所以同升同降才符合市場(chǎng)的本質(zhì)要求，所以未來(lái)疊加圖表以平行的方式往相同方向前進(jìn)應(yīng)該是比較正確的預(yù)期。
正確認(rèn)清當(dāng)前形勢(shì)，思索未來(lái)預(yù)期，保持對(duì)行情的持續(xù)關(guān)注，在不斷的休正和揚(yáng)棄中保持對(duì)市場(chǎng)最真切的認(rèn)識(shí)。這樣我們才可以在市場(chǎng)的搏擊對(duì)沖中持續(xù)保持勝利。
結(jié)論：當(dāng)前對(duì)滬銅和倫銅的疊加認(rèn)識(shí)：揚(yáng)棄吻合舊思維，換位平行新思路。
以上信息僅供參考
