七月以來(lái)，電解銅價(jià)格波動(dòng)劇烈，外盤(pán)在受罷工因素的影響下持續(xù)走高.一周內(nèi)漲幅超過(guò)5000元/噸.本輪國(guó)內(nèi)銅價(jià)的快速反彈除了比價(jià)過(guò)底引發(fā)的補(bǔ)漲行情,也受到國(guó)內(nèi)取消銅福利企業(yè)退稅政策的影響.在消費(fèi)談季來(lái)臨之際,銅價(jià)能否維持在7800-8000美金高位,還值得商榷.

　　從7月1日起,我國(guó)在全國(guó)范圍內(nèi)取消了運(yùn)行多年的銅企業(yè)福利制度,這也直接導(dǎo)致了市場(chǎng)對(duì)廢銅需求量的減少,而轉(zhuǎn)化到電解銅的消費(fèi)上面.從庫(kù)存上看,近兩周上海交易所的庫(kù)存減少近1萬(wàn)噸.但是現(xiàn)貨貼水情況并未得到改變,7月2日貼水放大到500元,并有擴(kuò)大的跡象.隨著期貨價(jià)格的上漲,現(xiàn)貨的上行速度正在減緩.而福利企業(yè)對(duì)電解銅的需求轉(zhuǎn)強(qiáng),也只是階段性的短期行為.

　　目前國(guó)內(nèi)價(jià)格與LME比價(jià)較底,但考慮到人民幣正處在升值階段,以過(guò)去的比價(jià)來(lái)衡量現(xiàn)在國(guó)內(nèi)銅價(jià)的高低已經(jīng)失去意義.7月2日,人民幣匯率中間報(bào)于7.6075元,再次刷新匯改以來(lái)的新高記錄,半年累計(jì)升幅度達(dá)到了2.63%.上周五國(guó)務(wù)院獲批關(guān)于減免利息稅,可以預(yù)計(jì),下半年的央行調(diào)控還將繼續(xù).伴隨著人民幣的升值,美元的貶值,內(nèi)外盤(pán)的合理比價(jià)也將呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì).比值一旦縮小,國(guó)內(nèi)銅價(jià)的上漲將失去動(dòng)力.

　　倫銅的兩大利多因素:升水和庫(kù)存近期呈現(xiàn)出牛市特征.升水突破100美金而庫(kù)存再創(chuàng)新低.LME銅價(jià)也突破7700美金.外盤(pán)的強(qiáng)勢(shì),似乎成為國(guó)內(nèi)銅價(jià)的助推器.表面上看,銅價(jià)似乎還要走高.但從持倉(cāng)上分析,國(guó)內(nèi)銅價(jià)在下跌的過(guò)程中,持倉(cāng)出現(xiàn)減少.而銅價(jià)的上漲至66000以上,持倉(cāng)量卻大幅增加,一天出現(xiàn)增倉(cāng)1萬(wàn)手的罕見(jiàn)情況.可見(jiàn)盤(pán)面被空頭壓制的局面并未改變.

　　下面是美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)最新公布截止7月3日當(dāng)周COMEX銅期貨分類(lèi)持倉(cāng)報(bào)告.

　　資料來(lái)源:美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)

　　盡管最近有些CFTC基金從技術(shù)角度開(kāi)始平掉空頭部位，但是非商業(yè)的已經(jīng)開(kāi)始上升，而工業(yè)金屬市場(chǎng)也同時(shí)受到疲軟的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的打壓，基本金屬價(jià)格和國(guó)債的收益率之間有著密切的聯(lián)系，遠(yuǎn)期利率發(fā)出下降的信號(hào)，意味著不久的將來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)的下滑短期利率也將下跌，這將與銅價(jià)的進(jìn)一步上升保持歷史的同步關(guān)系。

　　11日公布的ABC/華盛頓郵報(bào)調(diào)查顯示,上周美國(guó)消費(fèi)者信心下滑至歷史平均水平,美國(guó)民眾對(duì)個(gè)人財(cái)務(wù)持正面看法的受訪者減少. ABC/華盛頓郵報(bào)消費(fèi)者信心指數(shù)在7月8日當(dāng)周降至負(fù)9,為長(zhǎng)期平均水準(zhǔn),前一周為負(fù)7. 該指標(biāo)取值范圍為負(fù)100至正100,2007迄今均值為負(fù)6,1985年以來(lái)的均值為負(fù)9. 調(diào)查顯示,對(duì)個(gè)人財(cái)務(wù)狀況持正面看法的受訪者比例減少三個(gè)百分點(diǎn)至58%,對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況和消費(fèi)環(huán)境持正面看法的受訪者比例分別持平於40%和39%. 消費(fèi)者信心指數(shù)通常被視作衡量消費(fèi)者支出的重要依據(jù),消費(fèi)支出約占美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的三分之二.不過(guò)分析師指出,消費(fèi)者的行為并非總是與其接受調(diào)查時(shí)的態(tài)度一致. 當(dāng)周的ABC/華盛頓郵報(bào)消費(fèi)者信心指數(shù),是根據(jù)截至7月8日的四周中進(jìn)行的約1,000份調(diào)查結(jié)果編纂得出,誤差在正負(fù)三個(gè)百分點(diǎn).

　　前期有消息稱(chēng)一較大投資機(jī)構(gòu)掌握LME庫(kù)存的80%-90%，隨即出現(xiàn)逼倉(cāng)行為。但目前來(lái)看逼倉(cāng)的影響在減弱

　　目前我國(guó)作為全球最大的電解銅的消費(fèi)國(guó)同時(shí)也是最大的進(jìn)口國(guó)，我國(guó)銅的消費(fèi)情況對(duì)國(guó)際銅價(jià)的走勢(shì)有著非常重大的影響。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國(guó)用銅完全依賴(lài)進(jìn)口的局面將會(huì)得到改變。

　　中國(guó)收購(gòu)觸角伸向全球

　　中國(guó)多種金屬的產(chǎn)量和消費(fèi)量均居全球首位,近年來(lái)還購(gòu)買(mǎi)了大量礦產(chǎn)項(xiàng)目的股份以及一些小型礦產(chǎn)企業(yè),其中包括銅、礬土和鐵礦石,來(lái)滿足其對(duì)原材料的巨大胃口."(中國(guó))肯定有短期的策略性需求,但也有更長(zhǎng)期的政治性需要."獨(dú)立顧問(wèn)Angus MacMillan表示."這里面有中央決策的因素存在.中國(guó)正尋求在長(zhǎng)期內(nèi)控制相當(dāng)一部分的自然資源."他說(shuō),中國(guó)正在尋找其在全球內(nèi)定位,并決定未來(lái)的發(fā)展方向."我們將看到下一個(gè)全球性礦產(chǎn)帝國(guó)的出現(xiàn)."他補(bǔ)充道.顧問(wèn)公司Raw Materials Group (RMG)的高級(jí)合伙人Magnus Ericsson稱(chēng),目前中國(guó)金屬行業(yè)的整合最終將會(huì)締造一些大型公司,然後就會(huì)向海外擴(kuò)展.中國(guó)鋁業(yè)收購(gòu)秘魯銅業(yè)公司,這樣中國(guó)鋁業(yè)將有機(jī)會(huì)參與可能於2010年啟動(dòng)的大型銅礦項(xiàng)目.中國(guó)3月表示,將建立投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)部分外匯儲(chǔ)備進(jìn)行投資,預(yù)計(jì)其中部分將投資大宗商品.中國(guó)企業(yè)已經(jīng)在澳洲、非洲、拉丁美洲和亞洲部分地區(qū)投入巨資.

　　中國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)銅礦企業(yè)生產(chǎn)能力加強(qiáng)

　　近日國(guó)內(nèi)第一大銅生產(chǎn)商江西銅業(yè)宣布從一月至四月期間生產(chǎn)了155，000噸電解銅。較去年同期生產(chǎn)的151，489噸產(chǎn)量年比增長(zhǎng)2。3%，公司同時(shí)報(bào)道，四月份的電解銅產(chǎn)量達(dá)到了40，800噸，月比增長(zhǎng)了10。9%，年比增長(zhǎng)1。75%。精銅礦含銅量的產(chǎn)量達(dá)到13400噸，月比增長(zhǎng)7。2%，年比下降3。6%。增產(chǎn)最大的是銅線桿產(chǎn)量，四月份達(dá)到了33，200噸，月比增長(zhǎng)19%，年比增長(zhǎng)133，8%。在產(chǎn)量增加的同時(shí)，江西銅業(yè)于6月1日開(kāi)始集中向市場(chǎng)投放大量現(xiàn)貨銅，市場(chǎng)預(yù)計(jì)這次投放的數(shù)量會(huì)較大，每日投放量估計(jì)在千噸左右，這將使得中國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)的銅供給更加充裕。江西銅業(yè)曾在去年底表示，公司2007年精煉銅年生產(chǎn)能力將由現(xiàn)在的45萬(wàn)噸提高到70萬(wàn)噸左右，其冶煉能力也將相應(yīng)地提高到65萬(wàn)噸左右的水平，光是一套新上馬的設(shè)備就可以將其冶煉產(chǎn)能增加30萬(wàn)噸。

　　云南銅業(yè)（000878）今日公告，公司非公開(kāi)定向募集資金的重要投資項(xiàng)目赤峰云銅有色金屬有限公司，已于7月11日主體工程基本建成投產(chǎn)（目前未辦理竣工結(jié)算）。公告稱(chēng)，公司當(dāng)初在募集說(shuō)明書(shū)中承諾的3.04億元的募集資金投資已經(jīng)全部投入。該項(xiàng)目在設(shè)計(jì)、建設(shè)中廣泛采用了大量新技術(shù)、新工藝、新設(shè)備、新材料，項(xiàng)目采用小極板傳統(tǒng)法電解工藝生產(chǎn)，這一生產(chǎn)工藝通過(guò)公司多年來(lái)不斷研究和摸索，已經(jīng)形成了具有云銅特色的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和管理優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)出的陰極銅質(zhì)量?jī)?yōu)良。由于采用了合理的廠房結(jié)構(gòu)和設(shè)備，本項(xiàng)目無(wú)"三廢"排放污染。該項(xiàng)目的建成投產(chǎn)，使云南銅業(yè)年新增10萬(wàn)噸高純陰極銅產(chǎn)能

　　國(guó)內(nèi)庫(kù)存充足

　　截止目前為止，上海交易所銅庫(kù)存依然有90617噸。而去年同期上海庫(kù)存僅有64074噸。去年同期銅價(jià)在69000元/噸向73000元/噸突破.在沖高至73500元/噸遭遇阻力,便迅速下跌.國(guó)內(nèi)目前的庫(kù)存量仍然是處在、一個(gè)高為水平.

　　國(guó)外生產(chǎn)情況良好

　　據(jù)倫敦7月3日消息，第一量子礦物公司（First Quantum Minerals Ltd.）主席Clive Newall周二表示，計(jì)劃到2010年生產(chǎn)400,000噸銅。該公司2006年銅產(chǎn)量為183,000噸，2007年計(jì)劃生產(chǎn)240,000噸銅。Newall表示，為實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，將有一系列新產(chǎn)能投產(chǎn)。第一量子在贊比亞、剛果和毛里塔尼亞擁有5座銅礦工程。剛果的兩外兩座工程--Frontier和Kolwezi正在發(fā)展和建設(shè)中，而其它工程的開(kāi)發(fā)正在起步。公司預(yù)計(jì)2008年產(chǎn)量將達(dá)到305,000噸，2009年上升至330,000噸。

　　中國(guó)進(jìn)口數(shù)據(jù)

　　中國(guó)海關(guān)總署公布的初步數(shù)據(jù)，6月份中國(guó)進(jìn)口銅（含銅材）212471噸，在5月份大幅減少的基礎(chǔ)上再度下降了4％。今年上半年中國(guó)的銅進(jìn)口量同比增加了52.3％至151.4萬(wàn)噸。

　　技術(shù)上看，國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行在5月25日以來(lái)的第三波段的上行過(guò)程中，一系列罷工事件繼續(xù)對(duì)銅價(jià)有所支撐，但仍表現(xiàn)出較弱的態(tài)勢(shì)，金叉有縮小跡象。倫敦銅在8000美圓/噸壓力比較明顯。下方7800美圓能得到強(qiáng)有力的支撐，對(duì)后市影響比較重要，后市一旦該位不保，則本輪上升結(jié)束。操作建議，中期空單持有。