2007年上半年就這么過去,回眸2007年上半年銅價的運行情況,盡管今年上半年的銅價有點跌宕起伏,但不得不承認的是,高銅價依然在我們身邊。
中國的需求仍然旺盛
中國今年以來一直都是全球最大的銅消費國,眾所周知我國自身銅礦供應僅占需求量的1/3不到,因而中國就順理成章成為全球銅精礦市場的最大買家。作為世界上最重要的銅消費國,中國消費情況對世界銅等有色金屬的現(xiàn)貨和期貨市場都有著非常大的影響力。因此首先對中國市場進行分析。中國的近期需求狀況
1、中國的經(jīng)濟分析
據(jù)中國社會科學院經(jīng)濟學部《中國經(jīng)濟形勢分析與預測》課題組20日發(fā)布的2007年春季報告預測,2007年我國國民經(jīng)濟將繼續(xù)保持較高的增長勢頭,GDP增長率將達到10.9%左右,增長速度略高于上年。同時,居民消費價格總水平漲幅可控制在3%以內(nèi)。報告預測,今年全社會固定資產(chǎn)投資規(guī)模將達到134090億元左右。社會商品零售價格指數(shù)和居民消費價格指數(shù)的年變動率將分別達到1.8%和2.7%左右。由此來看,經(jīng)濟的高速增長必然將會帶動銅等有色金屬的需求的增長。
中國國家統(tǒng)計局公布,今年第一季度GDP為人民幣5.0287萬億元,較上年同期增長11.1%,增速明顯高于政府年初設定的8%的全年目標,也高于修正后的去年同期10.4%的增幅,創(chuàng)2006年二季度以來的最高季度增幅。表示中國經(jīng)濟仍在高速運行。因而對銅的消費預計將有增無減,由于中國經(jīng)濟增長依然保持強勁,“中國因素”將繼續(xù)支持銅等金屬產(chǎn)品價格走好。
2、中國銅的產(chǎn)量及進口情況
今年上半年以來中國國內(nèi)冶煉產(chǎn)能有迅速擴張跡象,甚至有人預期年內(nèi)將新增80萬噸產(chǎn)能,但不容置疑的是,銅精礦緊張的問題始終是不容忽視的。雖然銅精礦在前5個月進口大增,但下半年能否保持這種進口速度值得懷疑。麥格理最新報告稱,全球范圍內(nèi)的銅精礦緊張嚴重制約著全球精銅產(chǎn)量的增長,最新達成的年中銅加工精煉費已經(jīng)在HighlandValley和日本之間確定,TC/RC為45(美元/噸)/4.5(美分/磅),而之前的全年合同為60(美元/噸)/6(美分/磅)。精煉費的下跌再度凸顯了銅精礦供應的緊張,因此下半年銅精礦的進口能否滿足國內(nèi)產(chǎn)能的擴張還是畫個大問號,我們預計目前國內(nèi)產(chǎn)量月增量大概2萬噸~3萬噸。
在今年的4、5月間,國內(nèi)廢銅與精銅的價差一度接近8000元/噸,這使得銅冶煉廠和一部分加工廠非常愿意使用廢銅,因此廢銅市場成交非常火爆。許多貿(mào)易商不但消耗了2月底以來積壓的廢銅庫存,還在高位進了大量的貨,這從4月的廢銅進口量60.8萬噸的驚人數(shù)據(jù)中就不難看出。因此4、5月份國內(nèi)產(chǎn)量的增加一部分是由于銅精礦進口增長,一部分是由于大量冶煉廢銅。但是5月中旬以后,廢銅與精銅價差迅速回落到3000元以下,使用廢銅變得無利可圖,廢銅成交大幅萎縮。因此今年下半年以廢銅為原料的這部分產(chǎn)量將大幅縮減,因而預計今年下半年國內(nèi)產(chǎn)量不會有很大幅度的增長。
從最新的數(shù)據(jù)來看,我國今年5月精銅進口下滑速度很快,數(shù)字為12.9萬噸,但銅精礦進口仍然保持在高位。數(shù)據(jù)表明5月銅精礦進口仍然保持高位達37萬噸,而4月銅精礦進口是創(chuàng)紀錄的48萬噸。統(tǒng)計1月~5月銅精礦進口量為190萬噸,較去年同期增長了50萬噸之多,從另一側(cè)面也反映了中國的需求的延續(xù)。從國內(nèi)一季度的精銅產(chǎn)量來看,仍然保持與去年相近的水平。盡管從4月份起,國內(nèi)產(chǎn)量開始有了較大幅度的增加,但從實際情況來看,這50萬噸銅精礦的進口增量并沒有完全投入生產(chǎn)。因為通常情況下,銅精礦進口的增加反映到國內(nèi)產(chǎn)量的增長有2到3月的滯后期,那么按此計算,那今年4、5月銅精礦進口的增加量到7、8月份才能有所體現(xiàn),屆時將對銅價帶來沖擊有多大我們將拭目以待。
3、中國的需求情況
2007年初中國表觀需求明顯提高,4月份表觀消費量為45.56萬噸,較上一月增長8.5%,較去年同期增長56%。
盡管6、7月份是中國傳統(tǒng)的淡季。但據(jù)最新的調(diào)查顯示,2007年上半年以來一些線纜企業(yè)的訂單情況始終比較充足,進入5月份以來,訂單絲毫沒有減少,特別是來自海外的訂單已經(jīng)排到了7月份。由于5月份國內(nèi)現(xiàn)貨價格隨倫銅高企,大多數(shù)線纜企業(yè)在5月份幾乎沒有購入現(xiàn)貨,現(xiàn)在前期的庫存已經(jīng)消耗的差不多,因而近期備庫愿望強烈。從目前現(xiàn)貨市場反饋回來的信息,近期現(xiàn)貨成交有一定的好轉(zhuǎn)。近期國內(nèi)精銅現(xiàn)貨價格在63000元/噸附近也有企穩(wěn)跡象。同時,國內(nèi)消費商比較愿意在當前位置上購貨,現(xiàn)貨市場的成交比較旺盛。
全球市場的基本情況
1、供應情況分析
國際銅業(yè)研究組織(ICSG)預計:由于新礦開發(fā)和新增產(chǎn)能投產(chǎn),2007年世界銅礦產(chǎn)量將比2006年增長94萬噸,達1597萬噸,增幅為6.3%。2006年銅礦之所以變化不大,主要是智利、印尼以及墨西哥銅礦生產(chǎn)出現(xiàn)了問題。預計2008年銅礦產(chǎn)量增長120萬噸(增幅達7.3%),達到1713萬噸。
2007年世界精煉銅產(chǎn)量將比2006年增長74萬噸,達到1807萬噸,增幅為4.3%。預計2008年精煉銅產(chǎn)量將比2007年增長4.9%,達到1895萬噸。產(chǎn)量增長的國家和地區(qū)主要是中國、日本、智利、非洲以及美國。由于銅精礦庫存幾乎在2006年消耗殆盡,這在一定程度上將抑制精煉銅產(chǎn)量的增長。
2、需求情況
國際銅業(yè)研究組織(ICSG)對2007年估計:2006年世界精煉銅消費量僅增長了2%,為1700萬噸。主要是全球兩大消費國銅消費量未能增長,其中美國2006年銅消費量下降了6%,而中國的消費量增長基本持平(增長0.I%)。2006年全球銅消費增長主要來自歐盟、日本、印度以及俄羅斯。
該機構(gòu)預計2007年全球精煉銅消費為1780萬噸,較去年增長4.7%(80萬噸)。中國精煉銅的消費有望和印度、俄羅斯一道增長,而歐洲、日本和美國的消費基本不會出現(xiàn)變化。預計2008年全球精煉銅消費增長3.6%,達到1843萬噸。全球1月~3月銅消費量為432萬噸,較上年同期增加1.5%。中國仍是消費大國,1月~3月消費了116.8萬噸,高于上年同期的86.2萬噸。
3、供需情況預計
ICSG預計,今年全球精練銅產(chǎn)量將增長4.3%至1807萬噸,而全球的需求將上升4.7%至1780萬噸.同時預期2008年精煉銅產(chǎn)量為1895萬噸,約較2007年產(chǎn)量增加88萬噸,或4.9%;而2008年全球銅使用量預期將增加3.6%或64萬噸,至1843萬噸。2008年全球銅礦產(chǎn)出預期將增加120萬噸,或7.3%,達到1713萬噸。2007年及2008年銅精礦產(chǎn)量預期將限制精煉銅產(chǎn)量的增加,2006年銅精礦庫存大多已耗盡。2008年全球銅市場上銅供應將過剩52萬噸。表明至少2007年上半年銅的需求良好。
庫存分析
庫存最能夠直觀地反映供需方面的強弱關(guān)系。供不應求,自然庫存就相應的減少;供過于求,那么庫存就自然變得充足。所以庫存的變化趨勢是指引價格走向的先行指標。目前的情況是LME庫存在連續(xù)下降,而國內(nèi)卻由于大量進口形成較大庫存。在衡量全球供需方面,機構(gòu)會關(guān)注全球交易所的總庫存狀況。但是在實際操作過程中,LME庫存的變化更加直觀反映了歐美地區(qū)的現(xiàn)貨交易狀況。目前倫敦庫存中注銷倉單在回落到6000噸左右后再度上升到1.2萬噸以上,表明后市庫存的繼續(xù)下降趨勢。這種持續(xù)的下降狀態(tài)如果能夠在夏季這個消費淡季繼續(xù)維持,那么質(zhì)變的情況就有可能發(fā)生。在上海庫存不能消退的同時,LME庫存如果處于停滯狀態(tài)的話,那么短期內(nèi)現(xiàn)貨的壓力將會較大。
盡管LME總庫存幾乎沒有變動,LME庫存的減少與上海交易所庫存增加幾乎持平。值得注意的是,歐美地區(qū)仍然保持著與前期持平的流出速度。從歐美的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看,需求應該保持著穩(wěn)中有升的狀態(tài),歐美地區(qū)的需求仍將保持著穩(wěn)定的增加,從而使LME庫存進一步的流出。因此LME銅庫存的減少量確實是用于歐美地區(qū)的消費,而并不是轉(zhuǎn)移到了中國,事實是全球庫存實質(zhì)在減少。
不妨將今年與去年的庫存進行一下比較:去年的上漲啟動大概在3月中下旬,當時LME市場的庫存為13.39萬噸,截止7月中旬下降到9.5萬噸,而后出現(xiàn)了連續(xù)性的庫存上升,并且伴隨銅價不斷的下跌。今年以來庫存也基本和價格同步變化,一月開始庫存自22萬噸左右開始下降,截止6月底為11.47萬噸。而國內(nèi)去年同期庫存是為3萬噸左右,自4月中旬后價格不斷上漲,庫存也相應的上升到了6萬噸。今年以來,價格的上漲也使得國內(nèi)庫存不斷的增加,截止今年6月底為9萬噸附近。LME市場和國內(nèi)市場的庫存合計為20萬噸左右,較上一年同期的庫存大概增加了30%不到,盡管庫存量大于去年同期,但銅的庫存仍然處于歷史的低位,但市場價格卻變化不大。
下半年銅價的預測
盡管更多下游消費廠家對高銅價的長期維持怨聲載道,但商品價格的運行是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的。對于目前的銅價,筆者認為還是處于一個相對合理的價位,對于未來一段時間的走勢的預測,整體上,高銅價仍是今年下半年的主旋律。短期有待消化的國內(nèi)市場過剩的偏空狀態(tài),大范圍的寬幅振蕩將是主基調(diào)。低處以5000美元/噸~5500美元/噸為主要的支撐點,對于高處,依然看不到高在何方。
以上信息僅供參考
