上周銅價走勢因技術阻力、LME庫存走升、美股大幅下挫影響連連收跌，價格自8215美元重跌回7800美元一線，筆者認為，鑒于美國GDP數據呈現反彈、短期罷工形式依然紛亂、原油繼續持高位趨勢，LME期銅走勢仍將以高位震蕩為主。

　　技術上，由去年8790美元及今年8335美元兩個高點形成的阻力位看來是有效的，但阻力價位多頭的獲利回吐更為主動，隨后跟進的賣盤力量不算很強，市場并未形成淡季疲弱基本面所需要的堅定的空頭力量。CFTC持倉報告同樣顯示，凈空頭寸一直持縮減狀態，價格分歧在擴大，當前3000余手的凈空水平，與去年臨近8月5000-6000余手的水平相比略為緩和。整體看，外盤市場持倉水平仍然較高，價格易產生大的波動，結合當前復雜的短線環境，行情的判斷難度較大。

　　宏觀上，美國第二季度GDP環比年率初值成長3.4%的消息提振金屬市場，超過分析師此前預期的增幅3.3%，并自第一季度的 0.6%反彈，有利于美元匯率的起穩，以及美股市場的起穩。當前金融市場對于金屬市場走勢的影響往往是雙向的，美元的持續走跌引領期銅重回8000美元，同樣美元的走跌拖累了美股市場的大幅下滑，進而對基金屬走勢產生了負面影響，看漲人氣開始松動。后市看，美國經濟的溫和復蘇將可能成為下半年提振市場的中長期因素，給予價格基本支撐；短期看，需重點關注周邊市場氣氛，特別是美元與原油。

　　罷工上，繼續5月以來紛攘嘈雜的形勢，Codelco多個礦區與南方銅業集團紛爭不斷，實際產量損失已經出現，但由于該因素市場關注已久，當前高位的價格可能已經包含了罷工損失的預期。價格的強勢沖高需要更新更大的刺激，但以第三季度看，正常的薪資更新問題不大。

　　庫存上，倫銅庫存徘徊在10萬噸上方，亞洲倉庫仍是主要流入方向，繼續關注。內盤上，國內股市再創新高以及經濟強勁的勢頭，令內外盤比價有所回歸，操作上，少量空頭繼續持有。