在持續進口減少的情況下，盡管中國產量明顯上升，但國內高庫存維持的時間仍然十分有限。進入9月之后，國內外均進入消費旺季以及中國較長時間未有大量進口銅到貨的情況下，國內庫存將出現快速下降，同時將伴隨著現貨升水的明顯上升以及銅價的再度上漲。

　　歐美消費主導當前銅價

　　相關數據顯示，在5月底6月初至7月底的時間段，倫敦金屬交易所（LME）庫存減少了20000多噸，紐約商品交易所（COMEX）減少將近5000噸，上期所（SHFE）也減少了近5000噸，但從幅度來看，SHFE市場幅度最小，且在國內進口大量減少的情況下，6-7月的庫存呈現持平態勢。

　　從6月底的全球庫存數據來看，三大交易所均呈現下降態勢。但在整個7月份，只有LME市場再度下降了10000多噸，COMEX市場和SHFE市場均已持平報收。但不同之處在于，雖然COMEX市場小幅上升，但和LME市場一樣，仍處于低位，而SHFE市場庫存在90000噸的高位卻持平了一個月。

　　雖然中國自5月份以來，精煉銅的凈進口量出現大幅下降，但接連兩個月的供應減少并未喚起市場消費的再度啟動。7月末庫存和6月末基本持平。在銅供應整體減少的情況下，市場并未以挖掘庫存的方式體現消費上升。實際上，自從今年3月底，亞洲倉庫庫存出現探底回升之后，庫存即呈持續增長態勢，目前已經超過50000噸。

　　庫存增減幅度以及所處的地位說明，一段時期內全球消費依然集中在歐美地區，銅價走勢也仍以其為主導；而中國仍將需要一段時間來緩步消耗處于高位的庫存。

　　滬銅補漲跡象明顯

　　近期滬銅走勢明顯強于倫銅，滬銅對倫銅的比價已經由7月13日的最低點8.26漲至7月31日的8.73，內外比價開始恢復到相對合理水平。滬銅前期處于超跌是當前漲勢的主要原因。目前比價的回升可以看作是內盤較外盤的補漲，短期內尚不具備持續走強的預期。

　　不過，在中國連續兩個月進口出現大幅下降、國內供給減少的情況下，上海地區庫存卻仍然徘徊在90000噸的水準。庫存下降的不明顯、升貼水的低位徘徊說明市場消費仍然偏弱的現實。這種情況，預計仍將繼續維持1-2月，在9月中旬，庫存壓力將會明顯減輕，進而為銅價的上漲提供動力。

　　關注不確定因素

　　當然，銅市仍然面臨著諸多不確定因素，未來一段時期銅價走向若有所變化，則將是主要受其影響。

　　首先是美國股市連續走弱。理論上說，作為衡量世界經濟的重要指標，美國股市和有色金屬市場長期走勢應趨于同步，因此近期美國股市由于受到房貸因素的困擾出現大跌，這對金屬市場壓力可謂不小。

　　其次，從2007年7月1日正式開始全面取消廢銅福利企業所享受的減免增值稅等優惠政策。此舉可能引發對當前的廢銅企業進行重新洗牌，由于福利企業眾多，其廢銅產量對于市場仍有不小的沖擊。

　　再次，國內擴產導致后期產量持續走高。今年4月，國內銅產量躍上27萬噸水平，而6月的數據顯示環比又增長了1萬噸。由于祥光銅業和江西銅業( 36.85,1.62,4.60%)在7-8月的產能投產，國內月度產量在8-9月將躍上30萬噸的水準。因此，6月的28.7萬噸的水平只是國內產量增長的開始。