增持多寶山銅業20%權益， 未來銅可能超過黃金，成為公司的主要產品 　　

中國第二大金礦——紫金礦業集團股份有限公司（2899.HK）近日公告，以1.06億元的價格向西部礦業（601168）出售聯營公司西藏玉龍銅業17%的權益；同時，紫金將以6000萬元的價格，收購西部礦業控股股東西部礦業集團有限公司持有的黑龍江多寶山銅業20%的權益。　　

該收購協議完成后，紫金礦業將擁有多寶山銅業51%的權益，而多寶山銅業將成為公司之控股子公司；出售西藏玉龍17%權益后，紫金礦業在西藏玉龍的權益將由原來的39%減至22%。紫金礦業表示，本次交易可提高多寶山銅業的權益占有率，有利于多寶山及玉龍銅礦的開發進度。　　這已經是今年以來紫金礦業第5次收購海內外礦產資源。分析人士認為，該公司未來收購步伐或將放緩，集中資源做好已收購資源的后續開發。　　

高收益支撐大手筆收購　　

從去年以來，紫金礦業進行了多次大手筆的收購活動，去年公司新增資源大于消耗資源，今年截至目前已有5項海內外收購。其中，紫金銅冠收購Monterrico是中國公司以全面要約方式收購海外上市公司第一例，也是中國收購英國上市公司的第一例。　　

今年1月16日，紫金以9000萬元收購子公司金泰黃金39%權益；2月5日，紫金持有45%股權的紫金銅冠以15.21億元收購Monterrico，每股350便士，溢價 15%，間接獲得位于秘魯北部的Rio Blanco特大型銅鉬礦床的開發權；6月28日，公司全資子公司新疆紫金同意以總代價5510萬美元（約4.3億元人民幣）收購Avocet Mining持有的CBML全部股份及可轉讓貸款；7月26日，公司全資子公司云南金峰向公司兩個聯系人收購子公司富寧正龍總計49%的權益。　　

2006年9月29日，紫金礦業以每股45便士認購在南非擁有鉑礦開發項目和鎳礦資源的山嶺礦業有限公司（Ridge Mining Plc）1600萬股股票，占總發行股數的20%，另外以每股10便士持有1000萬股認股權證，成為山嶺礦業第一大股東。該筆投資給紫金帶來豐厚回報，山嶺礦業股票過去一年累計升值128%，在AIM股票市場升值排行榜上榮居第10位。　　

此前，公司董事長陳景河透露，公司今年的資本開支約8至10億元，目前公司的負債比率約40%。紫金礦業今年1季度發布公告稱，計劃發行1.5億A股，所募資金用于擴充主營業務。業內人士認為，該公司A股年內掛牌的可能性比較大，發行價將參照港股，約可募集50多億元。　　

對此，興業證券有色行業研究員孫朝暉表示：“紫金在國內收購的資源已經很多，未來可能加大在海外發展的力度。”他指出，公司本身盈利情況較好，在香港上市后又以增發、配股等方式從資本市場募集到不少資金，所以能夠支持較多的現金收購。　　

銅或發展成主要產品　　

收購大量礦山資源對于資源性行業的未來發展非常重要。“因為這幾年收購的力度比較大，目前已經投資和待建的礦山已經很多，所以短期內該公司應該不會再有大型的收購，因為很多礦山買下來后還要建設，后期建設成本比較高。今年在秘魯收購的大銅礦，后期開發成本將很大。”孫朝暉說。　　

秘魯北部的Rio Blanco特大型銅鉬礦，銅蘊藏量接近700萬噸。Monterr ico董事長Richard Ralph曾表示，Rio Blanco很有可能成為世界十大銅礦之一。　　

目前紫金礦業的業務以黃金為主，但孫朝暉認為未來銅可能超過黃金，成為公司的主要產品。因為Rio Blanco銅礦過一兩年投產后，銅生產量將超過黃金， 在公司業務中占較大比重。目前該公司的收購業也不僅限于金礦，有大量的銅、鉛、鋅等資源，多種資源可以同步開采。　　

孫朝暉表示，與西部礦業等同類上市公司相比，紫金礦業的優勢在于：首先，同類資源的占有比西部礦業更大；在分布上，西部礦業的礦山資源主要集中在西部地區，而紫金的礦山不但遍布全國各地，而且已經擴展到海外；從發展速度看，短短十幾年，從小小的縣級企業發展為行業內全國名列前茅的企業，是業內發展最快的公司之一；從盈利能力看，紫金也超過山東招遠礦業（1818.HK），盈利能力全國第一。紫金礦業去年營業額增長1.01倍，高達 303.62億元，凈利潤7.04億元，漲幅為68.49％，超出市場預期。　　

據該公司網站公開資料顯示，全國黃金企業實現利潤總額為24.71億元，紫金礦業實現利潤（扣除黃金以外的產品利潤）7.5億元，占全國黃金企業實現利潤總額的30.35％，居全國第一。
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