事項：

　　公司今天發(fā)布公告云銅集團通過增資擴股方式與中鋁公司進行整體合作，增資擴股完成后中鋁公司相對控股49%的股權(quán)，云南省國資委的股權(quán)比例下降為47%。同時中鋁公司承諾利用云銅集團的人才和技術(shù)優(yōu)勢開發(fā)中鋁公司獲取的海內(nèi)外銅礦資源，不斷提高云銅集團的資源保障程度，并進一步延伸和完善銅產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)展高技術(shù)含量、高附加值的銅加工項目，促進云銅集團做大做強。

　　評論：

　　..未來云銅集團獲取銅礦資源能力得到大幅提升本次云銅集團通過增資擴股方式和中鋁公司進行整體合作，云銅集團成為央企中鋁公司的控股子公司。中鋁公司作為國內(nèi)最大的有色金屬企業(yè)，目前已經(jīng)控制了秘魯銅業(yè)、洛陽銅加工廠、上海有色集團以及大冶有色，今后無論從綜合實力還是從政策扶持角度看，中鋁公司有望整合國內(nèi)的銅產(chǎn)業(yè)以及有較強的海外銅資源擴張能力。

　　中鋁公司目前控制的銅資產(chǎn)中，涉及到銅礦資源的主要是秘魯銅業(yè)，中鋁公司控股91%。秘魯銅業(yè)公司是一家加拿大公司，在加拿大、美國和秘魯三地上市。該公司通過與秘魯政府所屬一家國有公司簽署的期權(quán)協(xié)議，在秘魯擁有特羅莫克（Toromocho）銅礦的開發(fā)選擇權(quán)。該銅礦擁有銅當(dāng)量金屬資源量約1200萬噸，為全球擬開發(fā)建設(shè)的特大型銅礦之一。銅資源量相當(dāng)于我國國內(nèi)銅資源總量的19%，年產(chǎn)銅金屬規(guī)模可達(dá)約25萬噸，相當(dāng)于我國銅精礦年產(chǎn)量的三分之一。

　　銅業(yè)務(wù)板塊是國資委確定的中鋁公司三大主業(yè)之一，此前中鋁在國內(nèi)市場也開始了積極布局，側(cè)重于銅加工業(yè)務(wù)，2004年收購湖北大冶有色金屬公司的加工類資產(chǎn)，成立中鋁大冶銅板帶有限公司；2005年收購洛陽銅加工廠，成立中鋁洛陽銅業(yè)有限公司。并對上海有色集團進行重組，成立中鋁上海銅業(yè)有限公司，投資11億元，準(zhǔn)備將其銅板帶生產(chǎn)規(guī)模將從目前的年產(chǎn)5萬噸增加到12萬噸。

　　集團銅資產(chǎn)整體上市規(guī)劃意味著云銅股份有望成為國內(nèi)最大的銅業(yè)公司云銅集團計劃到2010年電解銅產(chǎn)量做到80萬噸，礦山銅精礦產(chǎn)量做到40萬噸，銅礦資源量做到1000萬噸以上。

　　考慮到中鋁公司的承諾，云銅集團未來控制的銅資源將達(dá)到2000萬噸以上，銅精礦產(chǎn)量將達(dá)到60萬噸以上。同時考慮到集團公司06年中期銅資產(chǎn)整體上市的承諾，我們認(rèn)為云銅股份今后有望成為國內(nèi)最大的銅業(yè)上市公司。

　　暫時維持對公司07~08年的盈利預(yù)測我們曾在之前的報告中指出，自有礦產(chǎn)銅產(chǎn)量快速增長是推薦云銅的主要內(nèi)生性因素。預(yù)計公司07、08年銅精礦產(chǎn)量分別為7萬噸和12萬噸。我們維持對公司07、08年每股收益1.78元和2.53元的盈利預(yù)測，考慮到中鋁公司和云銅集團的承諾，我們認(rèn)為公司08年業(yè)績存在較大超預(yù)期的可能。

　　維持買入評級、調(diào)高目標(biāo)價位我們維持對公司股票的買入評級，調(diào)高目標(biāo)價位至75元，相當(dāng)于08年30倍的動態(tài)市盈率，這主要基于中國鋁業(yè)目前的動態(tài)市盈率以及公司未來的快速擴張能力。
以上信息僅供參考