消費旺季將至，經過連日大跌之后，昨日上海期貨交易所期銅展開了強勁的恢復性反彈，漲幅超過3％。值得注意的是，在近幾日的調整過程中，滬期銅已經走出了近月正基差行情，近月期價較遠月期價升水100多元/噸。

　　昨日，受隔夜倫敦金屬市場大幅走高的影響，滬期銅跳空高開。主力0711合約以64500元/噸開盤，較前一交易日收盤價63010元/噸上漲了 1490元/噸，跳空高開了2.36%。此后又一路走高，終盤報收于65070元/噸，上漲了2210元/噸，漲幅高達3.52%，距離4%漲停板僅一步之遙。

　　伴隨著這幾日的調整，滬期銅市場久違的“正基差”行情已在不知不覺中爆發了出來。昨日的大漲行情更是讓正基差有所擴大。以昨日收盤價計算，主力0711合約（65070元/噸）與0712合約（64900元/噸）之間的正基差已經擴大至了170元/噸；0710合約（65260 元/噸）較0711合約升水190元/噸。不過由于昨日9月合約滯漲，漲幅為2.92%，未能超過3％，因此9月合約（65200元/噸）與10月合約之間還未能出現正基差，而是貼水60元/噸。而現貨價格較當月期價（即9月合約）也已出現正基差，根據上海有色金屬網報價，現貨價格的范圍較當月期價貼水 50至升水150元/噸之間。

　　據一些現貨企業回憶，滬期銅的負基差行情從今年春節過后便一直持續，直至8月合約交割的這段時間（即8 月15日）前后，行情才從負基差轉為正基差。期間三個月合約之間的負基差最高曾達到2000元/噸，通常的三個月之間的負基差則為1500元/噸。8月 15日，滬期銅0710合約收盤價為64320元/噸，11月合約為64380元/噸，近月較遠月貼水60元/噸；但8月16日（即8月合約交割之后）， 10月合約為64400元/噸；11月合約則為64390元/噸，正基差行情已出現，近月較遠月小幅升水10元/噸。當日，現貨較剛剛換月為當月合約的9 月期價也出現了200元的升水行情。

　　“滬期銅的正基差行情同倫期銅的走勢保持了一致。”長城偉業分析師景川分析，“這說明國內現貨供給可能開始偏緊。此前的負基差行情主要同上半年國內銅進口量太多有關。”在金屬消費旺季（從9月開始）將至之時，各類數據也都說明國內銅基本面可能趨緊。最新海關7月數據顯示，精煉銅進口量首次跌破10萬元大關，環比較少6％。世界金屬統計局（WBMS）宣布，由于受到中國需求量強勁上升的影響，2007 年上半年全球銅缺口為21.6萬噸，同去年同期的7.4萬噸相比，上升了192％。

　　景川還認為，在消費旺季臨近時，淡季時不利于供給的各種基本面因素也都開始在近期顯現出來。前期，國內的一些大的銅礦冶煉企業已提出計劃下半年聯合減產10％左右。與此同時，在7月底時，中國海關對廢舊金屬貿易的打擊令12萬噸廢銅滯留在香港港口。據麥格理估計，今年1至5月，中國自進口廢銅中產出了大約78萬噸銅，數量幾乎相當于中國同期精煉銅進口的數量。“這些不利于國內銅供給的因素可能都在近期的現貨供給中顯現。”景川分析道。
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