昨日恒生指數收于23020.6點，下跌343.16點，跌幅為1.47%，主板成交1042.13億。受前日美股行情帶動恒指下跌的影響，包括中國鋁業(HK2600)和江西銅業(HK0358)在內前期漲幅較大的H股跌幅靠前。昨日中國鋁業收于20.7元，跌幅為8.41%；江西銅業股份收于18.32元，跌幅為9.98%。
　　8月21日中國鋁業宣布獲得云銅集團49%股權，并將參與云銅集團重組。市場中隨后有消息稱，中國鋁業的下一個收購對象將是江西銅業。受此消息影響，中國鋁業與江西銅業的H股近日連續大漲。但江西銅業董事長李貽煌昨日表示，中國鋁業收購國內銅業的計劃令江銅感到壓力，雖然同業并購實屬正常，不過江銅暫時無意與中鋁合作。

　　市場人士分析，中國鋁業和江西銅業前期股價大漲，主要是有H股套利資金利用“港股直通車”和中鋁收購江銅這兩大利好消息拉升所致。昨日中鋁和江銅雙雙大跌，部分參與其中的H股套利資金可能開始離場。香港時富證券研究部主管羅尚沛分析，前期操作中鋁和江銅的H股套利資金計劃通過拉升A股的方法，到香港市場買入H股以及相關衍生產品進行套利。

　　前期H股板塊漲勢可觀。從上周一“港股直通車”公布以來的短短7個交易日，中國鋁業同期累計升幅高達109.6%。除受到“港股直通車”消息的影響外，A股股價被連續拉升也是一大誘因。中國鋁業A股本周前兩個交易日連續漲停，而其H股周一上漲31.94％，周二盤中最高上漲23％；江西銅業A股周一漲停，周二上漲8.98％，其H股周一上漲26％，周二盤中最高上漲20％。顯然，AH股價差明顯縮小。

　　近期活躍的H股套利資金主要是內地游資，這一看法得到A股成交席位排行信息的印證。中國鋁業在近三個交易日中，成交量最大的席位并非來自機構，而是游資活躍的東方證券上海寶慶路營業部、國信證券深圳泰然九路營業部和國信證券上海北京東路證券營業部等“游資集中營”。由于H股較A股存在較大的價格折讓，A股連續上漲會令H股更顯估值優勢，另外近期相應H股公司集中公布了業績優良的半年報，一些資游遂乘機炒作。

　　對于H股前期大漲的行情，羅尚沛分析，近期H股漲幅過大，中鋁H股短期內翻番嚴重偏離價值。高盛證券也發布研究報告，將中鋁H股從“亞太區買入名單”中除去，原因是其股價過去一年內已飆升3倍，遠高于H股指數同期升幅，股價有下調風險。
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