LME期銅上周以反彈走勢為主，價格在近期良性的美國經濟數據提振下，周五收至7505美元。低迷的持倉狀態顯示，市場人氣仍需時間回復。技術上，價格已反彈突破7月末形成的下行阻力線，但上方7700美元壓力較重。走勢將在旺季消費預期、持續的供給中斷憂慮、以及LME走升的庫存狀態、尚不穩定的金融環境中尋求方向，料周內價格圍繞7500美元震蕩的可能性較大。

宏觀面上，美國近期經濟數據的走強激勵了金融市場的穩定、帶動基本金屬反彈。具體看，兩周前，我們看到了新屋銷售數據及耐用品訂單高于預期的跳升，上周制造業指標依然維持良性：美國7月工廠訂單月率成長3.7%，8月芝加哥采購經理人指數為53.8，均好于此前預期。房地產方面，7月成屋銷售盡管減少0.2%，但降幅同樣優于預期。通膨指標上，7月核心個人消費支出物價指數月率成長0.1%，與6月持平。另外，經修正后的美國第二季度GDP數據同樣上修至4%，利好于市場整體氣氛。可以說，上周公布的重要指標均為銅價的反彈提供了支撐。但整體看，市場對于經濟放緩的憂慮、次級債問題仍未放松。美國聯邦房地產企業監管辦公室公布的數據顯示，美國第二季度房價指數年率成長3.2%，季率成長0.1%，增速為10年來最慢。針對次級債問題，上周晚些時候，美聯儲通過14天期回購協議再次向市場注入50億美元臨時儲備。貝南克同樣表示，FED將在必要時采取行動，以限制市場動蕩對經濟的影響。可見，從決策層角度，后期次級債問題的發展以及其對經濟活動的拖累將在中長期受到足夠的重視。市場氛圍受此影響將變得持續敏感。

基本面上，LME亞洲倉庫銅庫存的持續流入以及墨西哥集團進入第6周的罷工交織市場。庫存上，周內LME庫存大幅走升至13.9萬余噸，但由于市場對旺季消費存有預期，特別是中國需求強勁、國內現貨轉暖將令精煉銅再出口下滑，抑制倫銅庫存走升的余地，因此價格受庫存壓制影響不大。庫存的持續走升主要拖累了LME0-3月升水至80美元下方。罷工方面，墨西哥集團進入第六周罷工，雙方仍在僵持；而南方銅業秘魯旗下礦場將可能于9月12日展開新的罷工；該因素關注度因旺季影響有所上升。

國內走勢，上周價格基本圍繞65000元上下震蕩。滬銅庫存的持續走低，現貨常常出現的平水狀態，基本上奠定了國內以消費旺季為主導的市場情緒，價格易在62000-63000元得到支撐。
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