盤面解讀

近期LME市場(chǎng)開(kāi)始在7200－7500美元區(qū)間震蕩，對(duì)于后期的走勢(shì)，我們的觀點(diǎn)沒(méi)有出現(xiàn)變化，只不過(guò)目前市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)與我們最初預(yù)期的有所不同，導(dǎo)致行情在節(jié)奏上變得難以把握，近期次級(jí)信貸危機(jī)仍是市場(chǎng)的關(guān)注重點(diǎn)，不得不加以重視。

技術(shù)分析的角度來(lái)看目前的銅價(jià)，從7月末開(kāi)始的一輪下跌，誘因上看，從我們最初預(yù)計(jì)的升庫(kù)、以及歐美進(jìn)入假日消費(fèi)淡季開(kāi)始，不過(guò)價(jià)格下破7500美元開(kāi)始的一輪加速行情，幾乎完全是由于次級(jí)信貸危機(jī)引發(fā)的，隨后的反彈行情也是由于市場(chǎng)消化對(duì)其反應(yīng)過(guò)度的結(jié)果。行情開(kāi)始在7200－7500美元震蕩，兩次在庫(kù)存大幅上升的情況下，自7200美元彈起。可以看出市場(chǎng)目前的焦點(diǎn)就是集中于此。

在這種情況下，我們認(rèn)為庫(kù)存做一中線期的影響因素之一，仍會(huì)是行情中長(zhǎng)期走勢(shì)的一個(gè)重要線索。不過(guò)短期內(nèi)，價(jià)格應(yīng)當(dāng)仍能在高位才能反應(yīng)對(duì)于庫(kù)存增加的擔(dān)憂，而區(qū)間的低位，庫(kù)存因素的影響會(huì)相對(duì)弱化。所以在目前的價(jià)位區(qū)間，我們的注意力可以集中在美國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及美聯(lián)儲(chǔ)的動(dòng)向。

滬銅的走勢(shì)在比值回升至8.8-8.9區(qū)間后，開(kāi)始變得單純起來(lái)。價(jià)格表現(xiàn)穩(wěn)定，日內(nèi)波動(dòng)范圍變小。從國(guó)內(nèi)主力會(huì)員的持倉(cāng)上看，目前多空分歧比較大，而且主力會(huì)員的持倉(cāng)穩(wěn)定性也比較差。所以很難有一邊倒的日內(nèi)行情出現(xiàn)。不過(guò)現(xiàn)貨在65000左右，并沒(méi)有延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，升水仍能維持在0附近。我們預(yù)計(jì)，LME趨勢(shì)未能明朗前，滬銅價(jià)格會(huì)傾向于穩(wěn)定。

操作上，中長(zhǎng)線仍建議以拋空思路為主線，入場(chǎng)的點(diǎn)位可以考慮以下幾個(gè)位置(因趨勢(shì)單主要參考LME的行情，所以建議點(diǎn)位均為L(zhǎng)ME的價(jià)格)

7500-7600美元 前一輪下跌50%的回調(diào)位，中期空頭趨勢(shì)反轉(zhuǎn)位，被上破概率較小，可積極參與。

7200-7300美元 再度下跌的確認(rèn)位，行情可能反復(fù)震蕩的位置，可適量參與

6900-7100美元 中線下跌的另一個(gè)確定位，謹(jǐn)慎的技術(shù)分析者可適量參與的位置

后市的目標(biāo)，我們認(rèn)為銅如果能如預(yù)期般迎來(lái)升庫(kù)周期，目標(biāo)位可先設(shè)在6000－6200美元一線。

編輯：北京中期投資部期市銅話研究組

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