盤面解讀

近期LME市場開始在7200－7500美元區間震蕩，對于后期的走勢，我們的觀點沒有出現變化，只不過目前市場的關注點與我們最初預期的有所不同，導致行情在節奏上變得難以把握，近期次級信貸危機仍是市場的關注重點，不得不加以重視。

技術分析的角度來看目前的銅價，從7月末開始的一輪下跌，誘因上看，從我們最初預計的升庫、以及歐美進入假日消費淡季開始，不過價格下破7500美元開始的一輪加速行情，幾乎完全是由于次級信貸危機引發的，隨后的反彈行情也是由于市場消化對其反應過度的結果。行情開始在7200－7500美元震蕩，兩次在庫存大幅上升的情況下，自7200美元彈起?？梢钥闯鍪袌瞿壳暗慕裹c就是集中于此。

在這種情況下，我們認為庫存做一中線期的影響因素之一，仍會是行情中長期走勢的一個重要線索。不過短期內，價格應當仍能在高位才能反應對于庫存增加的擔憂，而區間的低位，庫存因素的影響會相對弱化。所以在目前的價位區間，我們的注意力可以集中在美國的宏觀經濟數據，以及美聯儲的動向。

滬銅的走勢在比值回升至8.8-8.9區間后，開始變得單純起來。價格表現穩定，日內波動范圍變小。從國內主力會員的持倉上看，目前多空分歧比較大，而且主力會員的持倉穩定性也比較差。所以很難有一邊倒的日內行情出現。不過現貨在65000左右，并沒有延續強勢，升水仍能維持在0附近。我們預計，LME趨勢未能明朗前，滬銅價格會傾向于穩定。

操作上，中長線仍建議以拋空思路為主線，入場的點位可以考慮以下幾個位置(因趨勢單主要參考LME的行情，所以建議點位均為LME的價格)

7500-7600美元 前一輪下跌50%的回調位，中期空頭趨勢反轉位，被上破概率較小，可積極參與。

7200-7300美元 再度下跌的確認位，行情可能反復震蕩的位置，可適量參與

6900-7100美元 中線下跌的另一個確定位，謹慎的技術分析者可適量參與的位置

后市的目標，我們認為銅如果能如預期般迎來升庫周期，目標位可先設在6000－6200美元一線。

編輯：北京中期投資部期市銅話研究組

以上信息僅供參考