期銅一周評論：銅價無法突破關(guān)鍵阻力位，市場轉(zhuǎn)而向淡

銅價格無力沖擊關(guān)鍵的7600美元阻力位，轉(zhuǎn)而呈現(xiàn)弱勢，上周，基礎(chǔ)金屬價格整體呈現(xiàn)弱勢，鋅市場呈現(xiàn)大的頭肩頂形態(tài)，并且價格跌破了3000美元的頸線位；鋁、鎳、鉛、錫價格均出現(xiàn)下跌，而銅價格也不例外，就在上周價格沖擊7600美元之后，以為本周價格會再次蓄勢向上沖擊，不想7600美元（60天均線）成為了本周價格不可逾越的一個天塹，價格轉(zhuǎn)而下跌至7200美元。

美國次級債風(fēng)波，影響到美國宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，周五公布的美國8月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少4000人，大大低于市場預(yù)期的增長115000人，這是2003年8月份以來的首次就業(yè)人數(shù)的下跌，投資者擔(dān)心次級債危機(jī)已經(jīng)影響到美國經(jīng)濟(jì)的增長，從而影響對基礎(chǔ)金屬的需求。近期基礎(chǔ)金屬價格走勢與證券市場走勢保持了很高的一致性，歐美股票指數(shù)也是在關(guān)鍵的60天移動平均線遇到阻力，無法突破。我們對股票市場泡沫一直比較擔(dān)心，股票市場轉(zhuǎn)而下跌，目前我們無法預(yù)期股票市場下跌的目標(biāo)位。

與基礎(chǔ)金屬價格下跌相反的是，國際原油和黃金、農(nóng)產(chǎn)品價格的大幅度上漲，基礎(chǔ)金屬價格沒能與能源、貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品價格一起上漲，令我們感到有些奇怪。另外，近期美元的大幅度貶值，也應(yīng)該引起我們關(guān)注，周五，美元指數(shù)跌破了80點，創(chuàng)近期新低。美元走低通常與商品價格的上漲聯(lián)系起來。也許原油、黃金、農(nóng)產(chǎn)品價格上漲與通貨膨脹上升的預(yù)期有關(guān)。但基礎(chǔ)金屬價格的獨自背離商品市場的走勢，會持續(xù)多久，也是值得關(guān)注的一個現(xiàn)象。

從技術(shù)面來看，整個基礎(chǔ)金屬市場不看好，LME鋅市場呈現(xiàn)一個大的頭肩頂?shù)男螒B(tài)，而且已經(jīng)跌破了3000美元左右的頸線位置；鎳市場一直是基礎(chǔ)金屬走勢的先鋒，鎳價格從40000美元下跌到25000美元，反彈到30000美元之后，再次回落；鉛的價格維持在3000美元之上，也是無法想象的；鋁市場一直被供應(yīng)的增加壓制，近期價格下跌到2450美元；銅市場作為基礎(chǔ)金屬市場的中堅，基本面也是比較好的，但也無法突破關(guān)鍵的60天移動平均線。

銅市場基本面，上海與LME三個月銅比價，維持在近期高位，上周LME銅價格回落了 200美元，從7500美元回落到7300美元，而同期上海銅價格維持在65000元/噸附近震蕩。二市比價回升到8.9左右的水平，按照這個比價，進(jìn)口虧損比較小，可能會引起進(jìn)口商的介入。上海銅庫存繼續(xù)下降，雖然上周初有消息說上海集中到貨4萬噸，但周五公布的交易所銅庫存還是減少了3204噸，總量還有63589噸；LME銅注銷倉單，只剩下3600噸左右，預(yù)期LME銅庫存將趨于增加。現(xiàn)貨升貼水，LME現(xiàn)貨升水下降到60-70美元；國內(nèi)現(xiàn)貨價格上周維持在65000元左右，現(xiàn)貨與三個月期貨價格基本持平。

人民銀行再次調(diào)高準(zhǔn)備金率，上周五，人民銀行突然宣布再次提高商業(yè)銀行準(zhǔn)備金率0.5個百分點，到12.5%，這是國內(nèi)今年第七次上調(diào)準(zhǔn)備金率，對于調(diào)高利率、準(zhǔn)備金率、發(fā)行特別國債、港股直通車、大型紅籌股回歸、減少出口退稅等一系列的調(diào)控措施，我們所擔(dān)心的是，市場是否會出現(xiàn)流通性的不足。可能在房地產(chǎn)價格上漲、股票市場上漲、企業(yè)利潤比較高的情況下，市場流通性會顯得比較充足，一旦房地產(chǎn)下跌、股票市場下跌，市場可能會突然之間發(fā)覺流通性的缺乏，這正是目前歐美次級債危機(jī)之后，流通性不足，歐美央行向證券市場注入大量資金的原因。

市場存在長期看多的觀點，即使在銅價格跌破7000美元之后，市場還有一些長期看多的投資者，認(rèn)為中國的需求保持旺盛，足以抵消美國經(jīng)濟(jì)衰退所造成的需求的減緩，也無法阻止銅價格再創(chuàng)歷史新高。就象證券市場許多投資者堅信牛市將持續(xù)到 2008年北京奧運會，同樣，在商品市場上，也有許多投資者認(rèn)為商品牛市沒有結(jié)束，在中國、印度需求增長的情況下，銅市場還有再創(chuàng)歷史新高的可能。因為目前進(jìn)入傳統(tǒng)的消費旺季，對銅的需求、庫存水平的變化，還是要多注意一些。

從技術(shù)面看，上周五，銅價格探低7090美元之后，收在7200美元，一周下跌了300 美元，弱勢明顯，支持位6900-7000美元一帶，如果跌破這個位置，我們預(yù)期銅價格將出現(xiàn)去年下半年類似的跌勢。
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